北京时间6月19日，美国财务 部公布2024年4月的国际资源 活动 陈诉 （TIC）表现 ，4月份中国持有的美国国债规模环比增长 33亿美元，至7707亿美元，这是本年 以来中国首度增持美债。

　　与此对应的是，此前连续 加仓美债的日本在4月大幅减持375亿美元的美国国债，持仓规模相应降至11503亿美元。

　　在业内人士看来，4月环球 前两大美债持有国的美债买卖 业务 战略 分化，大概 是受他们差别 的资金利用 需求影响。具体 而言，4月受美联储延后降息预期升温影响，2年期与10年期美债收益率分别大幅回升约40个基点，令中国借机抄底美债以提拔 买入持有到期战略 的团体 回报率，相比而言，日本抛售美债，重要 目标 是筹集美元资金在4月尾 干预汇市力挺日元。

　　“但是，中国阶段性增持美债的举动 ，未必会改变他们外汇储备资产设置 多元化步调 。”一位华尔街对冲基金司理 向记者分析说。

　　在他看来，团体 而言，国际资金投资美债仍出现 “官方资源 卖出、私家 资源 买入”的特点。毕竟 ，新兴市场连续 推进跨境贸易 本币结算，以及各国对美国债务规模过高的担心 ，正驱动越来越多环球 央行与主权财产 基金趋于镌汰 美债持仓规模。但是，美联储长时间维持高利率令10年美债收益率维持在4.5%上方，也吸引浩繁 国际私家 资源 纷纷涌入美债套取可观的无风险回报。

　　“然而，若美联储继承 不降息导致美债代价 低迷，不打扫 将来 会出现国际官方资源 与私家 资源 双双离场的状态 。”这位华尔街对冲基金司理 分析说。整个4月，因美联储延后降息所引发的美债代价 下跌担心 ，已令不少国际资源 闻风而逃——当月国际资源 持有的美国国债规模环比镌汰 663亿美元，至8.018万亿美元，创下客岁 9月以来的最大单月减持量。

　　中国“抄底”美债劳绩 不菲回报

　　上述华尔街对冲基金司理 指出，4月中国增持美债，颇为出乎市场料想 。毕竟 ，本年 以来中国不停 在减持美债。

　　“别的 ，受4月美债收益率回升（美债代价 下跌）影响，市场广泛 预期中国持有美债的估值相应缩水，拖累中国持有美债的规模环比继承 下跌。”他告诉记者。但究竟 是中国选择“反其道而行”——趁着4月美债收益率大幅回升之际敏捷 加仓美债，锁定买入持有到期战略 的更高回报率。

　　在多位业内人士看来，4月美联储延后降息步调 令美债收益率大幅回升，简直 产生了一个惆怅 的买入机遇 。尤其是环球 央行与主权财产 基金重要 采取 买入美债持有到期战略 ，因此买入机遇 对这种投资战略 实际 回报率高低的影响显得尤其关键。

　　一位华尔街多战略 对冲基金分析师以为 ，4月中国增持美债，还大概 与当月黄金代价 迭创新高有关。毕竟 ，4月迭创新高的黄金代价 导致各国央行持有黄金的本钱 相应增长 ，拖累他们不得不放缓增长 黄金储备的步调 ，转而将部分 资金重新投向代价 相对偏低且收益率较高的美债。

　　数据表现 ，4月中国央行的黄金储备环比上升6万盎司（约1.7吨），较以往单月增持黄金规模有所镌汰 ，或表现 当月黄金代价 影响到中国央行的增持黄金储备节奏。

　　“在这种环境 下，若买入美债持有到期的回报率略高于黄金资产将来 升值幅度，中国相干 部分 很大概 阶段性调解 战略 ——买入美债更换 黄金。毕竟 ，两者在活动 性、避险属性等方面存在较高的相似性与相互更换 性。”这位华尔街多战略 对冲基金分析师表现 。

　　随着4月中国增持美债，如今 金融市场正密切关注中国的美债持有规模是否继承 增长 。

　　多位业内人士直言，鉴于5月美债收益率回落（美债代价 上涨），中国持有美债的估值相应“水涨船高”，且中国4月“抄底”买入美债举动 也带来相称 可观的投资回报，但中国是否继承 增持美债，还需看5月的TIC数据。

　　环球 官方资源 日益担心 美债规模过大风险

　　记者多方相识 到，相比中国年内增持美债，浩繁 西方国家纷纷在4月大幅度减持美债，同样令金融市场颇感震动 。

　　TIC数据表现 ，4月份，除了日本大幅度环比减持375亿美元美国国债，英国、加拿大、比利时等西方国家分别减持了179亿美元、247亿美元、47亿美元的美国国债。

　　在业内人士看来，这无形间凸显国际官方资源 正日益担心 美国债务规模过大与美债兑付连续 性题目 ，开始趁着美债代价 下跌期间纷纷减持美债避险。

　　一位受托管理多国部分 外汇储备资金的资管机构资产设置 部人士此前向21世纪经济报道记者透露，如今 不少国家央行担心美国连续 将美元作为金融制裁工具，导致越来越多国家纷纷加快 跨境贸易 本币结算与外汇储备资产多元化设置 ，令环球 官方资源 对美债的设置 需求连续 回落，导致美债代价 剧烈颠簸 风险加大。基于外汇储备安全性与活动 性的思量 ，他们不得不提前减持美债避险。

　　“即便在西方国家，对美元环球 货币 体系瓦解的担心 同样影响着官方资源 开始采取 逢高减持美债头寸的战略 。”他指出。相比而言，环球 私家 资源 受美债较高收益率与强势美元吸引，仍在不绝 涌入美债市场，这也造成美债市场私家 资源 买入，官方资源 趋于减持的奇特 状态 。

　　数据表现 ，受4月美债收益率回升影响，云集浩繁 环球 对冲基金资源 的开曼群岛在当月增持165亿美元的美国国债，表明不少国际对冲基金等私家 资源 与中国采取 雷同 的抄底战略 ，阶段性抄底美债博取买入持有到期战略 的较高回报。

　　这位资管机构资产设置 部人士透露，鉴于环球 私家 资源 买入美债的逐利性特点较强，一旦美债代价 出现回落，他们同样会参加 对峙 美债的阵营。

　　TIC数据表现 ，4月受短期美债代价 较大幅度下跌（美债收益率大涨）影响，外洋 住民 的美国短期国债持有量环比镌汰 100亿美元，拖累当月国际投资者持有的美国国债规模环比大降663亿美元。

　　“如今 ，金融市场担心 ，若美联储继承 维持高利率导致美债代价 跌跌不休，将来 国际私家 资源 与官方资源 基于差别 诉求思量 ，会双双逢高减持美债离场，导致美债的外洋 买盘进一步镌汰 的同时，迫使美联储不得不进一步放缓缩减QT（镌汰 购买美债规模）的步调 ，维持美债市场相称 脆弱的供需均衡 。”前述华尔街多战略 对冲基金分析师直言。但这意味着美联储资产负债表规模缩减步调 更慢与美国通胀压力回落步调 更加艰巨 ，终极 导致美联储不得不在更长时间维持高利率，令美国债务利钱 付出 压力继承 激增，引发更强的美债兑付连续 性担心 与环球 资源 撤离潮。