专题：新浪财经上市公司研究院

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　7月24日，中科三环发布公告，拟利用 自有资金以会合 竞价买卖 业务 的方式回购股份，用于实行 股权鼓励 或员工持股筹划 ，回购总额6682.50万元至13365万元，回购代价 不高于11元/股。

　　值得留意 的是，就在1个月前，中科三环刚刚在互动易平台上，连续 两次否认近期有回购筹划 。言行反复的背后，是中科三环创建 以来遭碰到 的最大策划 窘境 。

　　本年 上半年，中科三环亏损近1亿元，这是创建 25年来，以及上市24年来的初次 半年度亏损，公司将亏损归由于 产物 售价下滑和存货减值。

　　然而，在稀土代价 比前几年最低点还要高出1倍之际，中科三环却出现了汗青 初次 半年度亏损，由此看来导致红利 本领 和产物 竞争力的超预期走弱，大概 尚有 更深条理 缘故起因 。

　　究竟 上，在初次 半年度亏损发生的同时，自公司创建 以来就不停 担当 董事长一职的王震西刚刚卸任。在这25年中，中科三环红利 本领 比年 下滑，即便是近几年的新能源大潮，也未能救济 毛利率的下行趋势，业绩险些 停滞了20年。

　　2022年，中科三环在业绩稍有好转时配股融资扩产，但2023年产能增长 ，出货量却没有任何增长，导致产能利用 率降至仅40%。将来 ，随着产能的继承 开释 ，利用 率还将进一步下滑。25年来初次 换帅后，新任董事长赵寅鹏面对 的局面好像 颇为严厉 。

　　汗青 初次 出现半年度亏损 稀土代价 比此前低点仍高1倍

　　中科三环重要 从事磁性子 料 及其应用产物 研发、生产和贩卖 ，以烧结钕铁硼磁体、粘结钕铁硼磁体、软磁铁氧体等产物 为主，新能源汽车、风力发电、呆板 人等热门行业都是公司产物 的卑鄙 应用范畴 。

　　然而，公司不但 没能把握这一千载一时 的“风口上的机遇 ”，反而陷入了自创建 以来最大的窘境 之中。

　　7月10日，中科三环发布业绩预报 表现 ，本年 1-6月，公司归母净利润为-6，000万元至-9000万元，扣非净利润为-7000万元至-10000万元，同比均由赢转亏。究竟 上，这是自1999年7月创建 以来，公司汗青 上初次 出现半年度亏损。

　　中科三环表现 ，稀土原质料 代价 下跌、部分 卑鄙 应用范畴 需求不敷 、市场竞争加剧等因素影响，导致公司产物 代价 同比降落 、毛利收窄，资产减值丧失 增长 ，是业绩同比降落 的重要 缘故起因 。

　　据券商测算，2023年，中科三环磁材业务收入同比降落 12.59%至81.74亿元，磁材均匀 售价72.18万元/吨，同比降落 12.87%，而单位 本钱 则同比降落 7.59%至62.79万元/吨，毛利率同比镌汰 4.97百分点至13.00%。

　　不丢脸 到，中科三环的主营产物 售价下滑速率 远快于本钱 降速，足见其产物 竞争力之弱。

　　值得留意 的是，国内稀土代价 虽自2021年高点降幅较大，但比2015年的低点仍高出一倍，在此环境 下，中科三环却出现了汗青 初次 半年度亏损，公司自身策划 管理等方面的题目 ，大概 才是根本缘故起因 。

　　王震西掌舵25年业绩停滞20年 产能利用 率降至4成痛失发展良机

　　实际 上，在初次 半年度亏损发生的同时，自公司创建 以来就不停 担当 董事长一职的王震西也刚刚卸任。

　　本年 4月23日，中科三环发布公告称，王震西辞去公司董事长职务，并推举 赵寅鹏接任。

　　公开资料表现 ，王震西自1999年8月起，便担当 公司法定代表人和董事长，也就是说，中科三环创建 25年来以及上市24年来，初次 换帅。

　　然而，王震西掌舵的25年中，中科三环的策划 和发展好像 并不尽如人意。数据表现 ，2023年，中科三环归母净利润2.75亿元，与20年前相差无几，期间毛利率更是节节下滑，“美满 ”错过新能源汽车和呆板 人的财产 发展大潮。

　　公司也试图捉住 财产 发展机会 。2022年，中科三环在业绩稍有好转时完成配股融资举行 扩产，实际 募资6.66亿元，用于赣州基地新建项目和宁波科宁达基地新建及技改项目。

　　年报表现 ，随着赣州基地扩产5000吨磁材募投项目靠近 投产，克制 2023年底，中科三环拥有烧结钕铁硼产能2.5万吨，较2022年末增长 3000吨，别的 粘接钕铁硼产能1500吨。别的 ，宁波科宁达扩产技改等部分 募投项目投产时间从2023年底延期至2024年底，投产后预计公司合计烧结钕铁硼产能将到达 28000吨以上。

　　然而，2023年，中科三环整年 磁材销量为11324.20吨，同比仅增长 0.32%，险些 没有增长，而按此估算，公司产能利用 率仅4成左右。将来 ，随着产能的继承 开释 ，产能利用 率大概率还将进一步下滑。

　　初次 换帅之后，中科三环是否会迎来新的发展时期尚不得而知，但新任董事长所要面对 的局面无疑非常 严厉 。