上半年，国际油价团体 出现 先升后降宽幅震荡的变革 趋势；下半年，夏季 出行需求、OPEC+减产预期与美联储降息预期等因素，或成为影响原油市场供需格局和代价 走势的主线。

　　2024年上半年，巴以辩论 和俄乌辩论 连续 ，地缘政治风险成为国际原油市场叙事主线；进入年中，地缘政治未能对原油市场供应产生实质性影响，叠加石油输出国构造 OPEC+成员国减产实行 力度不佳，国际油价走出“倒V型”走势。

　　“上半年油价固然 均价同比有所上涨，但代价 颠簸 率很低，Brent原油期货代价 上半年涨跌幅高出 2%的买卖 业务 天数只有12天，是2014年以来颠簸 天数最少的。着实 盘中活泼 度也不高。”关于上半年油价走势，中化能源股份有限公司正高级经济师王海滨用“半死不活”一词向第一财经记者作出形容。

　　王海滨以为 ，影响油价云云 颠簸 的重要 缘故起因 是，来自以沙特为代表的产油国以及美国等大国的影响。对此，他表明 称，上半年俄乌辩论 、巴以辩论 连续 举行 ，支持 油价高位震荡；但同时，美国未对伊朗采取 倔强 步伐 ，后者的石油产量和出口量仍在增长，肯定 程度 克制 了油价，且OPEC+对石油市场的影响也在减弱 。“上半年不停 到美国大选前，油价的颠簸 大概 都会比力 低。”

　　上半年呈“倒V型”走势

　　巴以辩论 和俄乌辩论 连续 举行 ，地缘局面 非常 动荡，是支持 上半年油价走高的核心 因素。“巴以辩论 给市场带来消息面的影响，而俄乌辩论 则影响到实际 供应。”中国石油团体 经济技能 研究院相干 人士如是表现 。

　　俄乌辩论 方面，3月下旬开始，乌克兰开始用无人机密 集打击 俄罗斯炼油厂，导致俄罗斯约15%的炼油本领 受到干扰；5月下旬，乌克兰利用 火箭弹和无人机对俄罗斯举行 打击 ，迫使俄罗斯南部的一家炼油厂停息 运营，一处石油产物 船埠 和一处石油港口被击中。俄乌辩论 在短时间内打击 了俄罗斯的炼油和输油本领 ，国际油价应声上涨。

　　巴以辩论 方面，1月，胡塞武装连续 对商船举行 打击 ，红海航运危急 连续 发酵，国际油价在此期间明显 上涨；进入4月，中东辩论 升级，以色列对伊朗驻叙利亚领事馆发动空袭，伊朗则向以色列发射上百架无人机和导弹作为反击，这是近五年以来伊朗在中东地区 发动的最大规模打击 之一。在此期间，叠加俄乌辩论 的影响，国际油价升至本年 上半年最高点。但随着两边 之后均保持克制，未形成大规模辩论 ，伊以辩论 “潦草”收场。

　　自4月以来，据上述中国石油团体 经济技能 研究院相干 人士先容 ，以色列连续 推进在加沙南部都会 拉法的举措 ，胡塞武装则向以色列和美英部队 举行 反击。而在各方积极斡旋下，巴以两边 开始新一轮停火会商 ，但会商 盼望 不尽如人意，两边 进入“边打边谈”阶段。此一期间，国际原油市场对消息面的反馈愈发“痴钝 ”，国际油价出现回落。

　　上半年的影响油价走势的另一大主线是，OPEC+连续 减产步伐 托底油市。6月初，OPEC+召开连合 部长级集会 会议 ，同意延伸 部分 减产协议至2025年。金联创原油分析师奚佳蕊彼时先容 ，此一减产规模约586万桶/日，占环球 原油总需求量的5.7%。此中 ，366万桶/日为官方减产标准 ，被称作团体 减产，别的 还包罗 8个成员国额外志愿 减产的220万桶/日部分 。

　　“OPEC+延期减产是供应端趋紧的重要 缘故起因 ，给国际油价带来较强的利好支持 。”卓创资讯分析师李彦表现 ，上半年OPEC+减产实行 率高出 75%，实行 落地结果 较为抱负 。从减产框架中核心 的OPEC+八个国家来看，年中与年初的真实产量相比，原油产出丧失 量达61万桶/日，且减产限期 贯穿整个上半年。由此造成上半年环球 原油供需维持紧均衡 特性 ，供需差同比客岁 扩大100%，达-32万桶/日。

　　不外 ，需求方面表现 不甚乐观。据美国能源信息署（EIA）数据，1-5月，环球 原油及相干 液体斲丧 量约1.03亿桶/日，较2023年同期增长了193万桶/日，但不及2023年207万桶/日的增幅，增速放缓迹象给国际油价带来压力。

　　下半年或先涨后跌

　　第一财经记者相识 到，OPEC+减产政策、美联储降息、地缘辩论 、美国大选，是影响本年 下半年油价走势的重要 因素。综合各方观点，下半年油价先涨后跌预期居于上风。

　　从时间线看，业内人士以为 ，第三季度北半球进入传统需求旺季，叠加OPEC+继承 减产的支持 ，国际油价或将走强，不外 高利率环境 仍将形成肯定 压抑 ；第四序 度开始，随着OPEC+开启增产，以及斲丧 的季候 性回落，国际油价将转向下行，但美联储降息周期开启，或为油价提供肯定 支持 。别的 ，中东停火会商 尚未告竣 、俄乌辩论 年内或仍将连续 ，地缘政治的不稳固 性仍在连续 搅动，或仍会在短时间内刺激油价，加剧国际原油市场颠簸 性。

　　下半年的较大看点是，OPEC+将于10月开始增产，业内此前广泛 的见解 是，此举或将利空国际原油市场。正是由于 6月2日召开的第37届OPEC+部长级集会 会议 决定 不及市场预期，彼时国际油价在6月3日显着 走跌。

　　不外 ，亦有业内人士以为 ，在8月初即将召开的OPEC+新一届集会 会议 上，9月末到期的减产政策或有进一步延期的大概 。李彦表现 ，从前次 集会 会议 提到10月增产筹划 后市场的剧烈 反应来看，沙特及OPEC+大概率会选择继承 延期减产操纵 。

　　王海滨也表现 ，哪怕OPEC+确将于本年 10月开启增产，其每个月增产18万桶/日的额度，对国际原油市场的影响也不会太大。别的 他还指出，OPEC+对于国际油价的控制本领 正在减弱 ，6月2日OPEC+集会 会议 开释 的紧张 信息是，OPEC正在坍缩成为以少数几个海湾阿拉伯产油国为主的构造 ，其他成员国的离心倾向越发显着 。

　　“固然 该构造 内部有20多个国家，但核心 的不外 沙特、阿联酋、科威特和阿曼这四个。”在王海滨看来，OPEC+比年 来对减产制度的复杂计划 ，实际 是为了粉饰 其内部抵牾 的加剧以及对国际原油市场调控本领 的减弱 。

　　在需求侧，李彦指出，环球 经济和需求不停 处于迟钝 复苏状态，但若9月美联储降息开启，第四序 度需求增速有望加快 。下半年来看，预计团体 需求增速将高于供应增速0.47个百分点，根本 面对 国际油价仍有利好支持 。