专题：天下 黄金协会：二季度环球 黄金需求创汗青 新高 推动金价上涨

　　天下 黄金协会表现 ，由于金价飙升以及经济增长放缓，2024年二季度中国市场金饰需求创下自2009年以来的同期新低，仅为86吨；上半年中国金饰斲丧 则同比降落 18%，至270吨。

　　金饰斲丧 需求在本年 二季度的大幅降落 并不是“中国特色”，环球 重要 金饰斲丧 市场如印度、中东、美洲和欧洲地区 根本 都因金价的汗青 性高位而多少出现 降落 趋势。别的 ，中国经济颠末 数十年的高速发展，正面对 进一步全面深化改革的关键节点，金饰行业也大概 开始步入发展新阶段，即市场成熟期。认识 到了这一点，整个黄金行业便必要 驻足 新局面，订定 战略性的发展规划。同时，面对 新一轮科技革命和财产 厘革 的打击 ，斲丧 者的斲丧 风俗 也随之发生着敏捷 的变革 ，金饰零售业因此也必要 拥抱新质生产力，对现有策划 模式和发展方式举行 创新和调解 ，从简单 的规模子 扩张向着注意 细分市场和差别 化需求的高质量发展稳步迈进。

　　2024年二季度中国市场金饰需求为86吨，较客岁 同期降落 35%，较一季度环比降落 53%。由于金价上涨和经济增长放缓令斲丧 者感情 低迷，二季度中国金饰销量较十年均值低了39%，是自2009年以来最疲软的二季度表现 。五月初的劳动节假期是传统的金饰贩卖 旺季，但本年 该期间的金饰销量也因上述缘故起因 令人扫兴 。别的 ，二季度的季候 性疲软是造成金饰需求环比大幅降落 的另一重要 缘故起因 。克制 二季度末，上半年中国市场金饰总需求为270吨，同比降落 18%，较长期 均值低了16%（图1）。

　　金价飙升和经济增长放缓是上半年拦阻 斲丧 者购买金饰的重要 因素。正如我们在之前的文章中所指出的，3月国内金价飙升10%，冲破 了自2024年初以来金饰斲丧 的康健 趋势；而4月和5月金价连续 上涨且屡创新高，加之中国经济增速放缓（国内生产总值和住民 可支配收入增速在二季度均有所放缓），斲丧 者的黄金购买力降至2013年以来的最低点，从而克制 了金饰斲丧 （图2）。

　　除购买力题目 外，斲丧 者对付出 日趋审慎 的态度也是金饰需求疲软的缘故起因 之一。房地产市场低迷、本地 资产表现 疲软以及经济远景 不清朗 令斲丧 者信心不敷 ，储备 意愿高涨（图3），进而减少 了非必须 品付出 。麦肯锡《2024中国斲丧 趋势调研》也发现了这一点，金饰斲丧 则受到拖累。

　　随着金价走高，斲丧 者愈发青睐单价较低的轻量化产物 。我们对地区 金饰市场的观察 调研表明：2024上半年，24K硬足金饰品的销量高出 了其他品类。总体而言，在任何品类中，斲丧 者大多数都更青睐本钱 较低、重量更轻的产物 ，我们发布的《2023中国金饰零售市场洞察》也观察到了这一趋势（图4）。

　　鉴于上述趋势，中国黄金珠宝行业正面对 布局 性调解 。金饰需求疲软，且斲丧 者愈发青睐单价较低的产物 ，这无疑会挤压金饰零售商的利润空间。为了维持利润，很多 零售商推出计划 风雅 且连合 各类镶嵌的高毛利产物 。这些风雅 的饰品确实吸引了一些购买力较高的斲丧 者，但大部分 斲丧 者仍倾向于选择低工费产物 。业内人士预计，这一趋势或将连续 ，从而加快 行业的进一步调解 和整合。

　　预测 将来 ，与二季度相比，下半年中国市场金饰需求或有肯定 改善，但空间取决于将来 经济发展。若代价 颠簸 放缓，下半年金价对金饰需求所构成的压力或将有所缓解，四序 度的季候 性提振也大概 进一步为金饰斲丧 提供支持 ，但金饰行业的整合或将导致上游实物黄金需求和制造需求镌汰 。而该行业实现进一步增长的关键在于斲丧 者感情 ；IMF于近期上调了2024年中国经济增长至5%，且将来 或有进一步提振斲丧 的刺激政策提出，有望令低迷的斲丧 者信心复苏，令金饰需求得到肯定 程度 上的改善。