转自：新华财经

　　新华财经北京7月11日电 克制 周三（10日）尾盘，10年期美债收益率报4.28%，较月初高点4.49%下跌高出 20个基点。7月以来，买卖 业务 员连续 增长 对美债看涨的押注。美联储主席鲍威尔近来 两日出席国会听证会的发言，令市场进一步强化了对9月降息的预期。

　　降息9月将至？

　　芝商所（CME）的美联储观察工具表现 ，7月10日，美联储9月降息25个基点的大概 性从前一日的约70%上升至73.3%，猜测 还表现 美联储在年底前将举行 年内第二次降息。

　　美联储主席鲍威尔本周在国会参众两院出席听证会。他10日在美国众议院金融服务委员会表现 ，近来 的数据表现 出通胀取得了进一步盼望 ，更多的精良 数据将加强 央行对通胀回到2%目标 的信心。“我们将规复 到2%的通胀程度 ，我对此相称 有信心，不必要 比及 通胀率降至2%才开始降息。”

　　鲍威尔9日出席国会参议院银行业委员会的货币 政策听证会时说道，“高通胀并非美联储面对 的唯一风险，过晚或过少地镌汰 政策限定 大概 对经济活动 和就业造成太过 减弱 。”鲍威尔以为 ，美国“不再是一个过热的经济体”，不能再只关注通胀。但他仍旧 夸大 ，美联储连续 专注于促进就业最大化和稳固 物价，这两个目标 在已往 两年中取得了明显 盼望 。

　　上周五（7月5日）公布的美国劳工部数据表现 ，美国6月非农就业生齿 增长20.6万人，较前值27.2万人明显 下滑。4月份非农新增就业人数从16.5万人下修至10.8万人；5月份非农新增就业人数从27.2万人下修至21.8万人。修正后，4月和5月新增就业人数合盘算 修正前镌汰 11.1万人。赋闲 率在6月份上升至4.1%，预期和前值均为4%，同时为2021年11月以来最高程度 。

　　对于正出现 降温态势的劳动力市场，鲍威尔表现 ，“劳动力市场保持强劲，但已适度降温”，就业与通胀目标 之间的风险更加均衡 。但他夸大 ，降息决定 需基于通胀连续 趋近2%目标 的坚固 证据。

　　分析人士表现 ，鲍威尔上述观点好像 为最快在9月降息敞开了大门。

　　法国兴业银行美国利率战略 主管苏巴德拉·拉加帕批评 说：“鲍威尔的言论是均衡 的，政策决定将‘逐次集会 会议 ’做出。市场继承 预计9月降息，但这并不是板上钉钉的事。粘性通胀数据很轻易 使大概 性发生变革 。”

　　“我们看到的是，市场渐渐 开始信托 9月将成为首降节点。”美国银行财产 管理高级投资战略 总监鲍勃·霍沃思表现 ，“我们已经看到9月降息的大概 性在增长 。如今 的题目 是：美联储是否预备 在7月份的集会 会议 上向市场确认，他们已经做好了9月份降息的预备 ？”

　　美债上涨在路上

　　从市场反应来看，美国股债市场7月10日双双走高，投资者对美联储即将在三季度降息的信心高涨。

　　对美债看涨的押注近期提拔 至高位。摩根大通的一项观察 表现 ，客户的各限期 美债多头头寸增至两周以来的最高程度 。

　　美国财务 部当天发行2期国债，包罗 600亿美元17周短债和390亿美元10年期债券。此中 10年期中标利率为4.276%，低于市场预期，更大幅低于前次（6月11日）的4.438%；投标倍数2.58，低于前次的2.67，但高于2.52的均匀 程度 。

　　美国财务 部还在前一天发行了580亿美元的3年期国债，中标利率4.399%，低于当时 二级市场收益率4.407%。市场需求同样好于预期。

　　一级市场的茂盛 需求，令美债多头进一步受到鼓舞，各限期 美债收益率10日团体 收跌。克制 当天尾盘，10年期美债收益率跌1.57个基点，报4.2802%；2年期美债收益率跌0.43个基点，报4.6221%。分别较4月高点下跌45个基点和42个基点。

　　与4月下旬高点相比，10年期与2年期美债收益率已分别回落45个基点和42个基点。降息预期不绝 发酵下，“抢跑”的美债还能跑多远？

　　T索恩伯格投资管理公司的投资联席主管杰夫·克林格霍弗表现 ，“我以为 尚有 美债上涨的空间，从鲍威尔近期表态 看，他启动暖和 宽松周期的倾向性很强，劳动力市场正在回归更好的均衡 ，通胀面对 下行风险，经济大概 滑向阑珊 ”。

　　当前环境 下，不少机构选择做陡曲线战略 ，押注美债收益率曲线将朝着更陡峭的方向正常化发展。

　　自2022年7月5日以来，美债收益率曲线长时间维持倒挂，2年期与10年期美债收益率倒挂幅度最大高出 100个基点，如今 已收窄至35个基点左右。

　　康宁北美首席投资官辛迪·柏里欧表现 ：“由于通胀和财务 政策导致的利率陡峭化趋势还将继承 。”

　　詹森·亨德森投资公司美国固定收益主管格雷格·维伦斯基表现 ，他“适度”设置 了更陡峭的曲线，增持了5年期债券，减持了较长期 债券。“我们盼望 看到的数据可以或许 增长 实现软着陆的大概 性，美联储可以开始降息”，他表现 ，“这对陡化利率的投资者来说是个好消息。”

　　不外 决定美债代价 可否 连续 迩来 上行走势的最火急 因素，是今晚美国6月CPI数据的表现 ，假如 表现 通胀继承 降温，将为9月的降息增加 更多砝码。如今 业内观察 广泛 预计，美国6月总体CPI年率将较前值的3.3%回落至3.1%，月率则大概 回升至0.1%；核心 CPI年率和月率则将分别保持在3.4%和0.2%。

　　若CPI数据出现超预期回落，恐将进一步点燃美债做多热情。

　　编辑：王菁