本报记者 韩 昱

　　熊猫债是指注册地在境外的发行人在境内发行的以人民币计价的债券，作为债券市场跨境投融资工具之一，熊猫债市场在比年 来连续 扩容，本年 以来更是出现 “火热”态势。

　　《证券日报》记者梳理Wind数据发现，以债券起息日计，克制 6月20日，本年 以来熊猫债已发行56只，发行额共计1035亿元，突破千亿元大关。客岁 同期（2023年1月1日至6月20日）则共有41只熊猫债发行，发行额共计706亿元。本年 熊猫债发行较客岁 同期增长约46.6%。

　　本年 熊猫债发行规模呈较快增长态势，究其缘故起因 ，中信证券首席经济学家显着 对《证券日报》记者分析，重要 在于我国境内的融资源 钱 相对较低，且稳中有降，提拔 了熊猫债市场对境外发行人的吸引力。

　　中国银行研究院研究员范若滢也对记者表现 ，我国债券市场利率团体 安稳 ，推动熊猫债融资源 钱 稳中有降，使得其融资源 钱 上风 较为显着 。同时，熊猫债创新品种日益丰富，市场的各项制度安排也更为美满 、国际化接轨程度 显着 进步 ，也是重要 缘故起因 之一。

　　拉长时间看，熊猫债发行规模在比年 来连续 增长。Wind数据表现 ，2022年整年 熊猫债发行共计850.7亿元、2023年整年 到达 1554.5亿元。巨丰投顾高级投资顾问张丽洁在担当 《证券日报》记者采访时以为 ，随着我国经济的稳步增长和金融市场的不绝 开放，境外发行人对于人民币融资的需求日益增多，而熊猫债则恰好 可以或许 满意 这些发行人的融资需求。

　　“别的 ，人民币国际化不绝 推进，提拔 了人民币资产的吸引力，也为熊猫债市场发展奠定 了精良 底子 。”显着 说。

　　从以往发行环境 来看，熊猫债发行的重要 阵地是银行间市场，据中国银行间市场买卖 业务 商协会（以下简称“买卖 业务 商协会”）消息，2023年至2024年5月份，经买卖 业务 商协会注册熊猫债发行突破2000亿元，发行规模同比增速屡创新高。

　　在规模不绝 扩容的同时，熊猫债发行机制也得到连续 优化。比方 ，本年 6月5日，巴斯夫团体 发行首单20亿元熊猫债，成为又一家进入中国债券市场的跨国企业发行人。此单债券在发行环节引入了“边际地区 机动 配售”“时间优先”“底层申购订单共享”等创新机制，助力发行订价 市场化、透明化。

　　据相识 ，巴斯夫团体 的熊猫债发行，采取 了买卖 业务 商协会2023年推出的熊猫债优化版订价 配售机制，在实现市场参加 者多方共赢的同时，形成多重树模 效应。一是扩大投资人底子 ，实现市场化发行。通过在边际地区 开展机动 配售，对多元化、市场化投资人参加 认购形成正向鼓励 ，丰富了投资者范例 ，促进市场化代价 发现。二是提拔 订价 服从 ，减小利率颠簸 。通过在边际地区 配售时引入“时间优先”原则，创建 对投资者尽早申购、尽早调解 标位的有效 鼓励 ，缓解“压哨投单”题目 ，平滑簿记过程中的利率颠簸 。三是促进主承销商良性竞争，改善簿记透明度。主承销商之间协力 开展市场化贩卖 ，共享底层投资人订单信息，明显 改善了簿记透明度和发行人体验。

　　“引入的创新机制如‘边际地区 机动 配售’等，进步 了发行订价 的市场化和透明化，有助于形成更加成熟和高效的市场环境 ”。显着 表现 ，熊猫债市场高质量发展对债券市场高程度 开放有助益效用，其丰富了境内债券市场的参加 者布局 ，同时吸引了更多境外发行人参加 ，如巴斯夫团体 的参加 ，有助于债券市场形成高程度 的开放树模 效应。

　　而从人民币国际化角度看，范若滢表现 ，熊猫债已渐渐 成为优化人民币跨境循环、有序推进人民币国际化进程 的紧张 渠道，熊猫债市场的不绝 扩容有利于推动人民币国际化进程 连续 深化。

　　张丽洁也以为 ，熊猫债的发行规模扩大，增长 了人民币在跨境投融资中的利用 ，扩大了人民币的国际利用 范围，这也加强 了国际投资者对人民币资产的信心。