泉源 ：源达信息
Ø 机构调研热门公司梳理
近30天机构调研数前二十的热门公司有远光软件、华铁应急和生益科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有乐鑫科技、孚能科技和中钨高新等。上述公司中机构评级家数大于或便是 10家的公司合计有22家。22家公司中2023年业绩表现 较佳的公司有（2023年归母净利润高出 2023年Wind同等 预期）：乐鑫科技、威胜信息、中国核电、微导纳米、石头科技和中际旭创等。22家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有：生益科技、乐鑫科技、华阳团体 、深南电路、石头科技和中际旭创等。
近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技能 、江波龙和埃斯顿等。此中 和内资机构调研热度重合度高的公司有汇川技能 等。
Ø 投资发起
发起 关注机构调研热度高且业绩表现 较佳的公司：
1）生益科技：公司是环球 电路板基材的紧张 供应商之一，公司产物 矩阵丰富，以可用于单层板和各种多层板的制作，有望受益AI和算力行业的发展。
2）乐鑫科技：公司是环球 物联网Wi-Fi MCU芯片的头部计划 公司，根据公司2023年年报信息，2022年环球 出货量中公司居于首位。
3）威胜信息：公司是能源物联网范畴 领先的办理 方案提供商，将来 有望受益数字电网和双碳节能发展趋势。
4）华阳团体 ：公司是环球 领先的汽车电子及零部件办理 方案供应商，业务已形成汽车电子、精密 压铸、精密 电子部件和LED照明四大板块，将来 有望充实 受益汽车智能化潮流 。
5）深南电路：公司是电子互联范畴 的领军企业，重要 业务覆盖印刷电路板、电子装联和封装基板三大板块。
6）石头科技：公司专注于家用智能扫地呆板 人等干净 电器的研发、生产和贩卖 ，在激光雷达和相干 算法上有较强积聚 。
风险提示
资源 市场发生颠簸 的风险、上市公司业绩不达预期的风险。
一、机构调研热门公司梳理
近30天机构调研数前二十的热门公司有远光软件、华铁应急和生益科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有乐鑫科技、孚能科技和中钨高新等。上述公司中机构评级家数大于或便是 10家的公司合计有22家。22家公司中2023年业绩表现 较佳的公司有（2023年归母净利润高出 2023年Wind同等 预期）：乐鑫科技、威胜信息、中国核电、微导纳米、石头科技和中际旭创等。22家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有：生益科技、乐鑫科技、华阳团体 、深南电路、石头科技和中际旭创等。
我们对生益科技、乐鑫科技、威胜信息、华阳团体 、深南电路和石头科技六家公司举行 了发展逻辑简单 梳理和财务 数据整理：
近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技能 、江波龙和埃斯顿等。此中 和内资机构调研热度重合度高的公司有汇川技能 等。
二、重点公司机构调研公司摘录
在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分 机构调研公告信息供各人 参考：
表5：生益科技机构调研公告摘录（2024/05/23）
股票代码
公司名称
公告时间
600183.SH
生益科技
2024/05/23
公告内容摘录：
Q、公司是全方位范畴 布局 ，叨教 在数通市场、AI范畴 的认证环境 怎样？
A、公司围绕国表里 、差别 范例 的客户举行 认证、客户关系维护，因此，无论在高端或传统市场我们都有巨大 的客户底子 ，在市场颠簸 的时间 ，公司可以相对安稳 。预测 将来 五年服务器市场需求，由于AI的发展和应用深化，其带来的算力和存储需求将成为服务器/数据存储范畴 非常紧张 的市场增长因素，预估2024年环球 服务器整机出货量约1365.4万台，增幅约2.05%；此中 AI服务器出货占比12.1%。2023年服务器范畴 市场产值到达 2000亿美元，预计2024年将到达 2510亿美元，增幅到达 25.5%；2028年猜测 增长至3100亿美元，复合增长率9.2%，远高于环球 电子市场2023-2028的复合增长率4.5%。在外洋 高端范畴 市场，如低轨卫星、AI等，公司跟国表里 各应用范畴 的头部终端，都保持密切相助 ，共同 终端开辟 更具性能挑衅 的各种范例 质料 ，如今 公司超低斲丧 质料 已通过多家北美及国内终端客户的质料 认证。随着数据中心 建立 及AI服务器的加快 应用，市场远景 及应用将更为广泛。同时我们也捉住 新一代服务器的市场机遇 ，落实订单。同时我们在传统市场的产物 范例 丰富，如汽车、手机、家电等浩繁 细分市场都具有较好的市场底子 。
Q、公司产物 的比力 。
A、公司是全系列布局 的产物 战略 ，有27个系列120多个产物 ，覆盖服务器、汽车、高频高速、封装等高端范畴 。在全部 产物 里，除了封装范畴 的产物 与标杆公司有差距外，其他产物 根本 是划一 程度 ，我们致力于开辟 客户。当前，国家大力 大举 推动质料 国产化，给予我们很多 机遇 ，如芯片范畴 ，我们也突破了国表里 市场。我们已在WireBond类封装基板产物 大批量应用，重要 应用于传感器、卡类、射频、摄像头、指纹辨认 、存储类等产物 范畴 ，同时已在更高端的以FC-CSP、FC-BGA封装为代表的AP、CPU、GPU、AI类产物 举行 开辟 和应用。
Q、近来 看到行业出当代 价 触底回升的迹象，行业将来 发展怎样。
A、随着电子技能 的进步，信号转达 的速率 越来越快且数据通过量也越来越大，因此，对电子质料 的覆铜板提出了低斲丧 的要求，也就是我们俗称的“高速质料 ”。我们公司连续 在“高速”范畴 投入技能 研发已高出 十数年，并已根据市场需求推出一代代的产物 以应对客户的差别 需求。AI服务器所需的质料 是此中 之一，手机、PC等等范畴 均在利用 AI技能 ，全部 这些应用将使行业出现新的需求，对此，我们布满 等待 。
Q、叨教 公司的竞争格局是否发生变革 ，怎么对待 将来 10年的竞争格局？
A、围绕AI相干 的市场热门 范畴 ，我们跟标杆根本 在同一出发点 。公司在高速产物 有全系列布局 ，包罗 Mid-loss、Low-loss、VeryLow-loss、UltraLow-loss、ExtremeLow-loss及更高级别质料 ，可以满意 差别 应用范畴 的需求。将来 行业格局，我们盼望 保持在火线 ，这是泉源 于我们的核心 竞争力，就是管理和技能 ，我们有本身 显着 的管理特色，强大 的技能 研发本领 ，非常强的新品转化本领 。我们拥有全系列产物 ，根据市场需求的变革 ，通过装备 改造、新工厂投产等举行 产物 布局 调解 和升级，将更好地满意 高多层、高频高速、封装载板基板等需求的增长。我们对将来 布满 信心。
Q、我们留意 到刘董事长没有在新一届董事会候选人名单里，叨教 出于什么思量 ？别的 ，新一届董事会出现差额推举 的环境 ，跟公司以往不一样？
A、感谢各人 对本人的关心，本人从1990年进入公司至今已34年，因年龄 缘故起因 ，正常退休。新一届董事会董事候选人是经股东等相干 方提名选出，候选人中有公司职业司理 人和股东方代表，终极 的董事人选还是 由股东大会推举 产生，盼望 各人 积极参加 股东大会。
Q、叨教 怎样 对待 这次的周期变革 ，怎样 预测 行业的变革 ？
A、对于电子财产 来说，2024年是挑衅 和机会 并存，必要 我们在多变的市场中保持警觉 ，在复杂形势中破局而出。预测 2024年，市场需求应该会有所好转，但供过于求的根本 格局短期内不会改变，就CCL行业而言，我们以为 2024年将会是竞争格局开始出现分化的一年，我们要运用我们的产能上风 、品格 稳固 上风 、体系 管理上风 进一步抢占市场，同时推进外洋 市场开辟 和泰国工厂的建立 ，夺取 用较短时间形成国内、国外市场均衡 发展的态势。电子行业还是 技能 进步最快、新产物 层出不穷，市场创新最活泼 的财产 ，也是技能 迭代最快的行业，因此，可否 保持高强度的技能 投入，让公司的产物 可以或许 不停 与市场的需求保持同步，是企业面对 的最大挑衅 ，也是致胜法宝。AI技能 本年 会渗入各类电子产物 中，比如 本年 被称为“AIPC的元年”，“AI手机的元年”，以及AI芯片将进入汽车范畴 ，不但 仅是服务器。AI的进入必将拉动电子工业一轮新的新品和斲丧 高潮，对此，我们可以寄予庞大 关注和等待 。信托 AI技能 将为行业带来新的增长亮点。7.5.5G商用发展对公司的机会 。答：根据行业公开信息，2024年是5G-A商用元年，中国移动已经进入商用摆设 阶段，中国电信已经进入商用验证阶段、中国联通已经发布创新树模 结果 。根据3月份中国移动公布信息，2024年底5G-A网络摆设 都会 超300个，按照团体 规划，中国移动将分阶段实现5G-A全覆盖：第一波5G-A商用启动期（商用元年），2024年底覆盖超300个都会 ；第二波5G-A规模发展期（2025年），通感一体网络AI应用无源物联XR多媒体加强 规模商用；第三波5G-A全量商用期（2026年），探索星地融合绿色低碳。据三大运营商公布信息，5G-A贸易 远景 较好，产物 形态更加丰富，公司相干 的系列产物 成熟，布局 完备 ，市场盼望 顺遂 ，是5G-A网络硬件PCB基材的核心 主力供应商。
Q、公司对6G的技能 储备或研发。
A、6G通讯涉及多种技能 ，各国和通讯终端仍在预研，我们不停 紧跟客户需求在研，包罗 对极低传输速率产物 的研究和开辟 ，对射频产物 的性能计划 和研发，以及同上卑鄙 财产 链多年的相助 和开辟 ，对各类自主创新的工艺技能 的纯熟 把握 和应用。
Q、请先容 公司外洋 布局 环境 。
A、为更好地满意 公司业务发展必要 ，公司董事会在对电子信息财产 链较健全地区 充实 调研评估的底子 上，决定 在泰国投资新建覆铜板及粘结片生产基地，筹划 投资金额14亿元人民币（约2亿美元）。公司本次在泰国投资建立 生产基地，是公司实行 外洋 战略布局 的紧张 办法 ，有利于公司开辟 外洋 市场，创建 产物 外洋 供应本领 ，更好的满意 国际客户的订单需求，有利于公司更加机动 地应对宏观环境 颠簸 、财产 政策调解 以及国际贸易 格局变革 大概 对公司形成的潜伏 倒霉 影响。如今 已完成泰国公司的设立登记、存案 登记、签订 地皮 交易 协议及向泰国公司增资的工作，后续相干 工作在有序推进中。
Q、请先容 公司新一期的股权鼓励 筹划 。
A、为了充实 变更 公司管理层和核心 骨干员工的主动 性、积极性和创造性，加强 公司管理团队和业务骨干对实现公司连续 、康健 发展的责任感和任务 感，公司实行 2024年度限定 性股票鼓励 筹划 ，设定了以2023年经审计的扣除非常常 性损益的净利润为基数，2024-2026年相对于2023年的扣除非常常 性损益的净利润增长率分别不低于25%、44%、66%（包罗 本次及其他鼓励 筹划 股份付出 费用影响的数值），授予鼓励 对象5893.8947万股限定 性股票。
资料泉源 ：Wind，源达信息证券研究所
表6：乐鑫科技机构调研公告摘录（2024/06/18）
股票代码
公司名称
公告时间
688018.SH
乐鑫科技
2024/06/18
公告内容摘录：
Q、公司Q2及背面 季度业绩预测 ？
A、如今 Q2需求挺好的，营收同环比增长都不错，5月又创新记录 。由于我们的订单可见度只有1个多月，以是 如今 还看不到Q3的环境 。但是按照正常周期，营收会逐季增长。
Q、5月业绩好的缘故起因 是？
A、需求增长重要 有两类因素，一是由于 有源源不绝 的新客户开始采购我们的产物 ，如今 来看23年新增和24年新增的客户都有贡献新的增长。二是由于 现有客户自身终端产物 的智能化渗出 率不绝 进步 ，新品类增多，综合拉动公司业绩。
Q、卑鄙 需求变革 ？
A、物联网行业的一大特性 就是卑鄙 非常分散，以是 公司的需求拉动不会是由于 特定行业拉动，而是来自于各行各业智能化渗出 率的进步 。本年 我们看到客户积极拉货，更多还是 出海导向，但订单落在国内。
Q、美国对中国半导体的关税政策对我们有影响吗？
A、我们生产链已有全境外生产和贸易 方案；本行业卑鄙 重要 客户生产制造环节都不在美国，其成品 形态并未受此次针对半导体加征关税影响。因此此次半导体加征关税事项不会对公司外洋 业务产生庞大 影响。
Q、库存环境 ？
A、由于客户需求较旺，Q1时库存程度 低于预期，且公司业绩正常是逐季增长 ，因此Q2时公司在主动 加库存。
Q、产物 单价变革 趋势？
A、我们会只管 保持稳固 的代价 战略 。模组产物 线大概 会受到Flash等器件的代价 变革 影响，会视环境 向卑鄙 转嫁。
Q、毛利率变革 趋势？上游flash涨价对毛利的影响？
A、芯片和模组产物 贩卖 的布局 性变革 大概 会对公司综合毛利率造成肯定 影响，比力 难猜测 。但我们维持40%的毛利率目标 ，整年 有信心告竣 目标 。上游假如 出现原质料 涨价我们会举行 代价 传导。
Q、ESP32-P4应用场景会更会合 吗？如今 市场反馈怎样 ？
A、公司定位还是 IoT市场，ESP32-P4重要 面向现有物联网市场加表现 屏或摄像头的新方案。P4的一大特点是集成了高清摄像头处理 惩罚 和编码，除了可视化门铃这一典范 应用之外，我们还看到了它在娱乐表现 屏、智能家居中控平台等多个范畴 的应用远景 。更多具体 的品类将由我们生态中的开辟 者们来探索和创造。乐鑫的资料很多 很全，轻易 被用户触达，因此积聚 了来自环球 开辟 者的正向口碑，而这个生态中我们的产物 讨论度越高，评价越好，就越轻易 吸引各行各业新的开辟 者进入。
Q、本年 收购的M5Stack和我们怎样 发挥协同作用？
A、财务 上，M5Stack是红利 的，而且 毛利率和我们相称 ，因此在营收、毛利、净利润和现金流上会对公司有正面影响；品牌上，M5Stack也非常器重 开辟 者生态，业务重要 是出海，在外洋 的品牌影响力很高，尤其在日本和西欧 地区 ；企业文化上，两者都是工程师文化为导向，内部软硬件开辟 资源可以协同，之后我们的研发团队会一起做一些深度的开辟 ；财产 互补层面，M5Stack加快 了芯片到开辟 套件到应用的过程，已经在外洋 教诲 范畴 开始被利用 ，且在工业物联网应用范畴 有丰富履历 ，产物 线广泛，我们盼望 它发展为另一个树莓派。（近期树莓派刚完成英国IPO，也是在教诲 和工业范畴 颇有亮点。）
Q、M5Stack何时开始纳入归并 报表范围？
A、M5Stack已于2024年5月27日完成投资人变动 的工商变动 登记，公司自2024年6月1日起将其开始纳入归并 范围。
Q、公司在无线通讯 SoC范畴 的市园地 位怎样 ？
A、公司如今 产物 线面向Wi-Fi、蓝牙和Thread三大无线通讯 市场。此中 ，Wi-Fi市场，根据《TSRWirelessConnectivityMarketAnalysis》陈诉 ，乐鑫在Wi-Fi的分支范畴 Wi-FiMCU市场中出货量第一，在大Wi-Fi市场位居环球 第五，仅次于MediaTek、Qualcomm、Realtek和Broadcom。蓝牙、Thread是平行于Wi-Fi的新目标 市场。
Q、新品中ESP32-C6、C5、P4、H4、H2近来 的节奏？
A、除ESP32-C5以外的新品，来岁 都将进入高速增长。具体 来看，ESP32-C6如今 已开始贡献营收，处于高增长状态，预计年末划入次新品类。ESP32-H2已经量产，更多依托Matter发展，Matter近期发布1.3版本，预计下半年会有大量正式出货开始。整个H系列本年 还是 新品种别 中，来岁 开始出现 更快增长。ESP32-P4将于下月初开始零售，预计来岁 开始会有增速。ESP32-C5预计本年 开始送样，来岁 开始客户小批量。值得一提的是，苹果在2024年环球 开辟 者大会（WWDC）的EmbeddedSwiftDemo中选用ESP32-C6，也将为更多苹果生态链开辟 者选用乐鑫产物 提供背书。
Q、芯片模组布局 变革 趋势？芯片占比开始向上走。
A、我们不会对此设置目标 。由于 对于公司来说，每颗模组里都有一颗我们的芯片。芯片比例上升是由于 小型终端品类变多，比如 辞书 笔、美容仪等手持装备 大概 会偏好直接采购芯片。但这个大概 是短期征象 ，我们必要 更长时间来观察布局 性变革 趋势。大概 下一季度模组占比又会回升。外洋 客户以及目标 是出海的国内客户会偏好购买模组，由于 出海会有各种各样的模组认证本钱 ，公司一起做认证更具备规模效应，外洋 客户直接购买模组可以低落 认证的本钱 。
Q、公司如今 所处竞争格局的变革 ？是否有代价 竞争压力？
A、如今 竞争格局在变好。一是由于公司高中低端产物 线丰富，有更多产物 线应对代价 战；二是前几年通过烧钱打代价 战的新进入者不具备连续 性，在资源 市场不支持烧钱模式后，有些公司已开始寻求出售。
Q、公司的云业务盼望 怎样 ？
A、云方案不停 在推广中，是我们很紧张 的战略增补 。乐鑫提供围绕AIoT的一整套办理 方案，包罗 硬件、软件和云方案，已劳绩 很多 相助 搭档 的承认 。我们为用户提供标准 化的云产物 ，同时也兼容市面上的其他云方案，客户可以自由选择。别的 ，我们的云产物 也开始有方案商（ESPRainMaker优选集成商搭档 筹划 ），资助 客户根据其业务需求的独特性定制端到端平台，并创建拥有完全全部 权的物联网云平台。
Q、贩卖 费用率的变革 趋势？
A、贩卖 费用中，授权利用 金占到了40%左右，这部分 重要 是随着2020年从前 利用 外购MCUIP的老产物 线的贩卖 而付出 。经典款的ESP8266和ESP32等仍旧 不绝 维持着可观的营收，因此老产物 的授权利用 金还会连续 一段时间。但是公司自2020年发布的ESP32-C3之后的全部 新品都是利用 公司基于开源指令集RISC-V自研的内核架构，不再必要 对外付出 MCUIP授权利用 金。随着次新品类如ESP32-C2、C3等开始贡献重要 营收，新品数量 越来越多，授权利用 金较营收占比将渐渐 降落 。
资料泉源 ：Wind，源达信息证券研究所
表7：威胜信息机构调研公告摘录（2024/05/27）
股票代码
公司名称
公告时间
688100.SH
威胜信息
2024/05/27
公告内容摘录：
Q、威胜团体 和威胜信息的区别？
A、威胜团体 业务聚焦于电力计量范畴 ，主营产物 为应用于传统电力计量范畴 的电能计量仪表（单相电能表、三相电能表等），产物 重要 功能是正确 计量电力体系 中电能的斲丧 ，侧重 于为供电方与用电方提供电能结算提供依据，目标 在于实现电力贸易 结算（计费）功能。
威胜信息聚焦通讯 技能 及边沿 盘算 技能 ，主营产物 为通讯 芯片、通讯 模块、通讯 网关及相干 应用办理 方案，贯穿了物联网感知层、网络层与应用层，为客户提供数据收罗 、数据分析及数据应用，代替 “抄表员”，是用能数据的“搬运工”。将来 ，威胜信息将从能源斲丧 侧和能源供给侧同步入手，布局 数字化与智能化能源物联网核心 技能 ，助力电网新型电力体系 建立 举措 ，同时创建 多种能源、多层级的能源物联网平台及体系 ，助力双碳目标 的实现。
Q、怎样 明白 能源转型厘革 下对数字化技能 的应用？
A、在我国能源转型厘革 的战略下，新型能源体系的建立 势在必行，应对新能源的颠簸 性成为要讨论的核心 题目 ，数字化技能 在电力均衡 中将发挥越来越紧张 的作用，能源体系 数字化对信息通讯 技能 、人工智能技能 等将带来的新的技能 挑衅 和新的市场需求。
通过人工智能、信息通讯 等数字技能 与电网生产管理策划 业务和服务生态深度融合，辅助或代替 人工完成体量大、重复耗时、安全风险高、环境 恶劣等任务 ，推动作业模式向智能化变化 。
同时新型电力体系 要求进步 可观、可测、可调、可控程度 ，感知终端将发作 式增长，运用信息、通讯 、传感、能源等技能 融合推动IoT从物联到数联，再到智联，推动电力物理网络与数字网络的全面、深度融合，构建聪明 物联体系，驱动新的技能 和贸易 形态。
数字化技能 对国家和社会带来发展方式，运行管理方式的变革 ，对新型能源体系建立 的贡献，对安全、经济和服从 的赋能，就像浩繁 的星空，有无穷 的想象空间。
Q、电表和网关对应模组关系怎样 ，招标方式的差别 在那边 ？
A、电能表和网关招标方式均为国家电网公司总部同一 会合 招标采购，2024年筹划 举行 三次招标，招标时间分别在3月、8月和11月，较往年多一次招标；电能表和模组关系是一只智能电能表对应一个本地 通讯模组，网关也是一个网关对应一个本地 通讯模组；国家电网公司总部会合 采购的全部 电能表和网关均不包罗 本地 通讯模组，我们俗称“空仓表”，全部 的本地 通讯模组由省公司自行构造 招标采购。变电站终端、厂站终端、配变终端等由省公司自行招标采购。
公司积极参加 新型电力体系 建立 ，为新型电力体系 提供可靠的通讯 支持 。公司通讯 产物 已广泛应用于用电信息收罗 、配电主动 化、光伏通讯 和聪明 路灯等范畴 ，同时通讯 业务除国内集抄市场范畴 外，也在积极推进外洋 市场的批量应用，通讯 模块也已出海多个外洋 国家，如今 基于宽带载波通讯 模组产物 已规模化应用于孟加拉电力市场，有效 办理 了本地 复杂人居环境 下的用电信息收罗 题目 ，明显 进步 了本地 电力通讯 的及时 性、可靠性和稳固 性，有力提拔 了孟加拉电力体系 的智能化程度 。
Q、公司2024年电力范畴 业绩预测 怎样 ？
A、预测 2024年，我们看到国家不绝 加大对新型电力体系 建立 的投资，特别 是在电网智能化和数字化方面。相干 统计陈诉 表现 “十四五”期间，中国电网及相干 财产 的投资将高出 6万亿元规模。国家电网2024年电网建立 投资规模预计超5000亿元。根据《南边 电网“十四五”发展规划根本 思绪 》：十四五期间，预计投资总规模达6700亿元。电网智能化、数字化是将来 电网重点投资范畴 。2024年3月1日，国家能源局《关于新形势下配电网高质量发展的引导 意见》，提到要有序扩大配电网投资，推进配电网建立 改造，提拔 配电网供电保障和综合承载本领 。透明配网、分布式能源消纳及负荷调控将迎来海量的市场需求。
在此配景 下，数字电网的建立 和改造将迎来亘古未有 的发展机会 。我们将以下业务应用场景连续 加大投入：
1．透明配网办理 方案：通过物联网技能 ，实现配电网的全面数字化改造，提拔 配电网的可观、可测、可控本领 。
2．分布式光伏柔性并网方案：实现对分布式光伏的高效管理和控制，支持新型电力体系 的建立 ，促进光伏发电的当场 消纳。
3．负荷柔性调控办理 方案：通过智能技能 ，实现对可调负荷的高效管理，支持 电网公司提拔 荷控制本领 。
将来 ，我们将连续 推动电网的数字化转型和智能化升级，并将中国先辈 的电网数字化方案推广到环球 ，为环球 能源的干净 与高效利用 贡献我们的力气 。
资料泉源 ：Wind，源达信息证券研究所
表8：华阳团体 机构调研公告摘录（2024/06/12）
股票代码
公司名称
公告时间
002906.SZ
华阳团体
2024/06/12
公告内容摘录：
Q、公司HUD产物 客户布局 及新订单开辟 环境 ？
A、公司HUD产物 已连续 多年实现高增长，根据盖世汽车统计数据公司HUD产物 2024年1-4月份国内市场份额为27.1%，排名第一。HUD产物 客户已覆盖国内自主、合资、国际车企及新权势 车企，市场开辟 盼望 敏捷 ，本年 以来新获长城、长安、长安马自达、奇瑞、广汽、赛力斯、蔚来、极氪、比亚迪等客户项目定点。随着较多新项目进入量产阶段，预计HUD产物 仍将保持精良 的增长态势。
Q、公司HUD产物 迭代升级及新推出的VPD产物 环境 ？
A、公司连续 投入研发，推进HUD产物 迭代升级，不绝 提拔 用户体验，同时前瞻布局 研发光波导、裸眼3D等技能 的应用，在国内率先推出VPD（VirtualPanoramicDisplay假造 全景表现 ）产物 并取得项目定点。公司VPD产物 融合了HUD光学表现 及屏表现 技能 ，是公司多功能融合产物 的紧张 品类之一，进一步丰富了公司产物 矩阵，拓展了智能表现 的产物 形态。VPD产物 拥有更大的表现 视场角（FOV），信息表现 地区 高出 整个挡风玻璃支持A柱到A柱表现 ，可视地区 实现极大拓展，表现 内容丰富，包罗 舆图 、通讯、娱乐、交际 等，可与AR-HUD产物 表现 的导航、ADAS等驾驶员必要 及时 得到 的信息相互连合 ，为驾驶者及副驾驶用户提供差别 化的座舱体验。
Q、公司域控产物 盼望 ？
A、公司基于高通、瑞萨、芯驰等多类芯片方案的座舱域控产物 均已实现量产并连续 得到 新项目，近期新得到 长安福特、长安、奇瑞等客户诸多项目，后续平台型新量产项目渐渐 增多，将支持 公司座舱域控产物 量产规模的快速提拔 ；推出多种芯片方案的行泊一体域控产物 预计年内量产，可实现高速NOA、都会 NOA及影象 泊车等功能，支持0TA升级；已经推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控方案，正在研发基于高通8775芯片的舱驾一体及中心 盘算 单位 等跨域融合方案。公司已创建 较强的硬件计划 、底层软件和中心 件开辟 等技能 本领 ，可为车企提供多种办理 方案，为用户带来更好的智能驾乘体验。
Q、作为汽车电子平台型公司，各产物 协同性及盼望 ？
A、公司汽车电子产物 覆盖“智能座舱、智能驾驶、智能网联”三大范畴 ，是国内智能座舱产物 线最齐备 的企业之一。公司创建 了高效的研发平台，通过标准 化、模块化、平台化开辟 ，提拔 研发服从 并快速实现产物 迭代及新产物 拓展，积聚 了深厚的开辟 、量产履历 。公司顺应市场需求，整合各部属 公司的市场及技能 资源，推出多种创新型多功能融合产物 如VPD、屏+活动 机构、表现 团体 办理 方案等，并已取得精良 的市场盼望 。随着跨分公司 相助 的产物 项目增多，汽车电子平台化公司协同开辟 上风 加强 ，多产物 多功能融合及集成本领 上风 愈发显着 ，可为车企客户提供更多汽车电子智能化团体 办理 方案，单车代价 量连续 提拔 。
Q、公司精密 压铸业务增量产物 及将来 预测 ？
A、公司精密 压铸业务产物 重要 应用于汽车关键零部件，产物 包罗 新能源三电体系 、动力体系 、制动体系 、转向体系 、热管理体系 、汽车电子等零部件，此中 激光雷达部件、中控屏支架、域控部件、HUD部件等汽车电子零部件及新能源三电体系 项目快速放量且订单连续 增长 。精密 压铸业务客户优质并不绝 扩展，涵盖国际着名 汽车一级供应商及环球 整车厂客户，连续 得到 采埃孚、联电、博世、博格华纳、纬湃、伟创力、亿纬锂能（维权）、比亚迪7等新项目定点；根据在手订单及将来 发展规划，不绝 扩充产能，预计精密 压铸业务将继承 保持较高增长。
资料泉源 ：Wind，源达信息证券研究所
表9：深南电路机构调研公告摘录（2024/06/19）
股票代码
公司名称
公告时间
002916.SZ
深南电路
2024/06/19
公告内容摘录：
Q、请先容 公司2024年一季度PCB业务各卑鄙 范畴 策划 拓展环境 。
A、2024年一季度，公司PCB业务通讯 范畴 无线侧订单需求较客岁 第四序 度未出现显着 改善，有线侧互换 机、光模块等需求有所增长。数据中心 范畴 订单需求环比继承 增长，重要 得益于EagleStream平台产物 渐渐 起量，叠加AI加快 卡等产物 需求增长。汽车电子范畴 继承 把握在新能源和ADAS方向的机遇 ，连续 往期需求。工控医疗等范畴 业务占比相对较小且需求相对保持安稳 。
Q、请先容 公司如今 PCB业务产物 卑鄙 应用分布环境 。
A、公司在PCB业务方面从事高中端PCB产物 的计划 、研发及制造等相干 工作，产物 卑鄙 应用以通讯 装备 为核心 ，重点布局 数据中心 （含服务器）、汽车电子等范畴 ，并长期 深耕工控、医疗等范畴 。
Q、请先容 当前AI范畴 的发展对公司PCB业务产生的影响。
A、陪伴 AI的加快 演进和应用上的不绝 深化，ICT财产 对于高算力和高速网络的需求日益紧急 ，各类终端应用对边沿 盘算 本领 和数据高速互换 与传输的需求迎来增长。上述趋势驱动了终端电子装备 对高频高速、集成化、小型化、浮滑 化、高散热等相干 PCB产物 需求的提拔 。公司PCB业务在高速通讯 网络、数据中心 互换 机、AI加快 卡、存储器等范畴 的PCB产物 需求将受到上述趋势的影响。
Q、请先容 公司PCB业务汽车电子范畴 产物 定位及重要 客户范例 。
A、汽车电子是公司PCB业务重点拓展范畴 之一。公司以新能源和ADAS为重要 聚焦方向，重要 生产高频、HDI、刚挠、厚铜等产物 ，此中 ADAS范畴 产物 比重相对较高，应用于摄像头、雷达等装备 ，新能源范畴 产物 重要 会合 于电池、电控层面。公司PCB业务汽车电子范畴 重要 面向外洋 及国内Tier1客户，并参加 整车厂部分 研发项目相助 。
Q、请先容 公司PCB业务HDI工艺本领 及相干 产物 布局 环境 。
A、HDI作为一项平台型工艺技能 ，可以或许 实现PCB板件的高密度布线。公司PCB业务具备包罗 AnyLayer（恣意 层互联）在内的HDI工艺本领 ，重要 应用于通讯 、数据中心 、工控医疗、汽车电子等卑鄙 范畴 的部分 中高端产物 。
Q、请先容 公司PCB各工厂是否区分差别 卑鄙 范畴 安排生产。
A、公司在深圳、无锡、南通拥有多个PCB工厂。除部分 专业工厂外，公司重要 根据差别 PCB产物 的工艺要求特性 来安排生产，产线本身 对工艺相似的差别 卑鄙 范畴 产物 具有肯定 兼容性。
Q、请先容 公司2024年一季度封装基板业务策划 拓展环境 。
A、2024年一季度，公司封装基板业务需求团体 连续 客岁 第四序 度态势。BT类封装基板保持稳固 批量生产，FC-BGA封装基板各阶产物 对应的产线验证导入、送样认证等工作有序推进。
Q、请先容 公司封装基板业务在技能 本领 方面取得的突破。
A、公司作为如今 内资最大的封装基板供应商，具备包罗 WB、FC封装情势 全覆盖的BT类封装基板量产本领 ，在部分 细分市场拥有领先的竞争上风 。2023年，公司FC-CSP封装基板产物 在MSAP和ETS工艺的样品本领 已到达 行业内领先程度 ，RF封装基板产物 乐成 导入部分 高阶产物 。另一方面，针对FC-BGA封装基板产物 ，14层及以下产物 公司现已具备批量生产本领 ，14层以上产物 具备样品制造本领 。公司在高阶范畴 新产物 开辟 过程中仍将面对 一系列技能 研发挑衅 ，后续将进一步加快 技能 本领 突破和市场开辟 ，同时也将继承 引入该范畴 的技能 专家人才，加强 研发团队作育 ，提拔 巩固核心 竞争力。
Q、请先容 公司对电子装联业务的定位及布局 战略 。
A、公司电子装联业务属于PCB制造业务的卑鄙 环节，业务重要 聚焦通讯 及数据中心 、医疗、汽车电子等范畴 。公司发展电子装联业务旨在以互联为核心 ，协同PCB业务，发挥公司电子互联产物 技能 平台上风 ，通过一站式办理 方案平台，为客户提供连续 增值服务，加强 客户粘性。
Q、请先容 公司近期PCB及封装基板工厂稼动率较一季度变革 环境 。
公司近期PCB工厂稼动率较2024年第一季度有所增长，封装基板工厂稼动率相对保持安稳 。
Q、请先容 上游原质料 代价 变革 环境 及对公司的影响。
公司重要 原质料 包罗 覆铜板、半固化片、铜箔、金盐、油墨等，涉及品类较多，就公司本钱 端而言，2023年至2024年一季度原质料 代价 团体 相对保持稳固 。近期受大宗商品代价 变革 影响，贵金属等部分 辅材代价 有所上升，部分 板材代价 亦有仰面 趋势，如今 暂未对公司策划 产生直接影响。公司将连续 关注国际市场大宗商品代价 变革 以及上游原质料 代价 传导环境 ，并与供应商及客户保持积极沟通。
Q、请先容 公司泰国项目规划及当前建立 盼望 。
A、公司为进一步拓展外洋 市场，满意 国际客户需求，在泰国投资建立 工厂，总投资额为12.74亿元人民币/等值外币。如今 已办理完成泰国分公司 的存案 登记事件 ，并先后收4到国家发展和改革委员会颁发的《境外投资项目存案 关照 书》、国家商务部颁发的《企业境外投资证书》。签订 地皮 购买协议，出资2.89亿泰铢购买约70莱的洛加纳工业园区内工业用地，并已筹办 开展各项建立 工作，具体 投产时间将根据后续建立 进度、市场环境 等因素确定。
资料泉源 ：Wind，源达信息证券研究所
表10：石头科技机构调研公告摘录（2024/06/17）
股票代码
公司名称
公告时间
688169.SH
石头科技
2024/06/17
公告内容摘录：
Q、扫地机及洗衣机处于差别 的发展周期，有什么难度大概 差别 化的挑衅 ？
A、扫地机和洗衣机均属于面向To C端的斲丧 品。两种产物 处于差别 的阶段且各自面对 着差别 化的发展难度和挑衅 。斲丧 者在选择和利用 这两种产物 时有着截然差别 的特性和思量 因素，这导致了它们在客户群体和用户忠诚度有所差别 。
洗衣机作为家庭必备电器，其利用 周期相对较长，斲丧 者在购买时每每 会思量 其耐用性和可靠性，故产物 必要 通过其长期 的、稳固 的性能与斲丧 者之间创建 起肯定 的信托 度。相比之下，扫地机在这方面的要求就相对较弱，扫地机相对来说是一个小众的品类，将来 ，公司会连续 提拔 行业职位 并长期 致力于进步 产物 渗出 率。
Q、在业务发展的差别 阶段，公司怎样实现团队成员身份转换？
A、在业务发展的差别 阶段，公司必要 连续 转换成员的身份和构造 布局 以顺应 不绝 变革 的市场竞争和业务需求。当前，公司的业务面对 剧烈 的竞争，这要求团队具备更强的解题本领 以应对剧烈 的挑衅 。我们不停 在连续 探求 并通过实行 差别 的鼓励 方式鼓励 那些具有更强业务本领 的人来共同办理 困难 。
如今 的竞争环境 更加严厉 ，但公司对将来 的发展保持信心。这份信心源于对公司构造 气力 的深刻相识 以及已往 积聚 的丰富履历 。面对 对手的强劲挑衅 ，公司坚信通过引入良好 的人才和连续 提拔 自身本领 ，就可以或许 应对这些挑衅 并连续 取得进步。
Q、公司在美国将举行 更多的线下渠道拓展，并增长 SKU，具体 环境 是怎样的？
A、公司高度器重 美国市场，对线上、线下渠道都有长远 规划。在美国，通过近几年的连续 深耕，公司线上贩卖 已升至行业首位，线下也稳步扩张，如今 美国线下的重要 渠道包罗 Target和Bestbuy线下店肆 。这些办法 将巩固公司在美国的市场上风 ，将来 公司仍将继承 加强 渠道和产物 建立 ，连续 提拔 品牌影响力。
Q、公司还创建 了洗衣机奇迹 部，显然洗烘一体机这个品类对公司来说更加紧张 了。将来 ，公司是否会在这一品类上加大资源投入？
A、洗烘一体机业务作为公司推出的全新品类，公司已创建 了独立业务单位 并组建了专门的团队举行 全流程管理。公司通过技能 创新办理 该品类的“痛点”，并通过充实 的前期调研、用户积聚 、连续 研发投入、加强 市场推广等方式提拔 品牌着名 度。将来 公司也将基于该业务的特性，充实 变更 公司资源推动洗烘一体机业务的连续 发展。
Q、公司在洗烘一体机这一块的战略规划？
A、公司洗烘一体机自发 布以来，取得了精良 的口碑，其市场表现 可圈可点，也实现了公司产物 线的有效 扩展，表现 了公司在科技创新及市场开辟 方面的气力 。公司将充实 变更 资源打造业务增长的第二曲线。
Q、公司品类扩张的逻辑是什么？
A、在选择新品类时，公司会连合 内部因素和外部因素举行 思量 。从内部因素角度，公司重要 思量 现有构造 本领 ，在包管 核心 业务稳固 发展的条件 下，变更 构造 资源开辟 新的业务品类；从外部因素角度，公司重要 思量 新的业务品类是否存在可以切入的需求痛点或未被开辟 的部分 。若品类已成熟且无机遇 、低服从 ，则不思量 进入。同时，公司也会思量 开辟 与公司现有效 户群相似的新品类，有效 利用 品牌和用户资源实现快速进入。
Q、如今 公司有部分 营收泉源 于外洋 市场，这要求公司必须具备高效的国际化管理本领 。更环球 化的管理方式是否可以或许 有效 地驾御 这个高度国际化的运营架构？同时，面对 来自差别 国家的业务，而且 这些业务在快速发展的环球 环境 下不绝 变革 ，公司应该怎样 更好地举行 管理和和谐 ？
A、石头科技产物 出海较早，自2018年开始就进入了外洋 市场。比年 来通过不绝 加强 国际化管理，已渐渐 成为了一个国际化的品牌。将来 ，公司仍会从人才管理、市场建立 及文化拓展等多方面举行 提拔 ，发展 为一个更具有环球 化管理、策划 的企业。为顺应 各国市场需求和应对差别 国家注册法规，公司打造了多样化产物 线，确保产物 敏捷 、合规交付。同时，公司连续 优化贩卖 渠道，深化产物 和市场的国际化。别的 ，石头科技也积极利用 国际化的资源和人才，加强 国际化运营稳固 性，强化地区 市场推广及售后服务，实现国际化管理服从 的提拔 ，力图 在环球 市场提拔 企业和品牌的影响力。
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