天风证券发布研究陈诉 称，初次 覆盖中国旭阳团体 （01907），给予“买入”评级，思量 到公司焦化板块利润处于相对底部，后续有底部复苏的大概 性，预计公司2024-2026年的利润为11.5/12.81/13.75亿元，给予公司2024年净利润15倍估值，目标 价4.2港元。

　　天风证券指出，焦炭行业供需短期内或有颠簸 ，但长期 预计维持安稳 ，且长期 来看公司印尼和萍乡焦化项目预计为公司带来较高发展 性。

　　天风证券重要 观点如下：

　　园区的公道 布局 、优秀 的财务 指标凸显公司投资代价

　　从地理位置看，公司园区重要 分布于内蒙古、河北、山东三省，七个园区邻近 河北和山西，且间隔 北方港口较近，质料 采购、产物 贩卖 都比力 方便，可以节流 贩卖 和运输本钱 。别的 ，公司呼和浩特园区间隔 蒙古较近，便于获取蒙古入口 焦煤资源。

　　从财务 指标看，公司红利 本领 在行业内较为良好 ，重要 得益于，第一，优秀 的本钱 控制本领 。第二，公司妥当 的策划 理念，对现金流的严格 管控、安全匹配，使公司现金收益比力 为稳固 ，安全性更高。第三，公司较为器重 股东回报，实现了上市之初的分红答应 ，且在行业内分红收益率稳固 性较高。

　　焦炭多种运营模式驱动，渐渐 实现稳固 增长

　　焦炭业务为核心 业务，重要 分为自建、合营以及运营管理服务三个板块，起到了重资产、轻资产策划 战略 的均衡 作用。根据公司在2020年围绕产能扩张订定 的第六个五年筹划 ，公司筹划 通过投资、合资、收购以及提供策划 管理服务等方式，使公司焦炭年加工量在2025年到达 3000万吨，发展 可期。

　　化工业务稳固 发展，积极布局 氢能板块

　　旭阳公司以焦炭副产物 荒煤气为出发点 ，积极延伸风雅 化工产物 线，克制 2023年已经形成了五大类、55种产物 、57条各类化工品生产线，3条氢气生产线。氢能方面，如今 在储运环节已经加大投入以进步 经济型，跟定州当局 签订 了战略相助 协议，告竣 了相助 意向。公司在2021年9月发布了《旭阳团体 氢能发展规划》，核心 发展思绪 为“一线、一网、两翼、四阶段”，战略定位是“承接团体 能源战略落地，助力碳中和，形成新的业务增长级”。