掌管着数万亿美元资产的债券基金司理 们正在勉力 避开10年期及以上长期 限的美国国债，他们广泛 预计美国财务 赤字担心 将引发周期性颠簸 。美国长期 限的国债代价 （美国国债收益率走势与代价 走势截然相反），在美国总统拜登上月在电视辩说 中表现 不佳以及上周末前总统特朗普遭暗杀促使支持率激增之后，长期 限美债代价 在本周一度全线暴跌，重要 因市场担心 特朗普上台后将聚焦于宽松财务 与贸易 掩护 主义，而这些政策大概 刺激通胀和财务 赤字规模愈演愈烈。

　　债券投资者，尤其是来自负 型机构的债券基金司理 克日 纷纷抛售长期 美债，重要 由于 他们担心特朗普的贸易 和财务 政策大概 随着时间的推移推高通胀和美国债务程度 ，乃至 大概 在特朗普上台后通胀立即 上行。特朗普在本周演讲时曾表现 ，他的促增长政策将低落 利率而且 还将缩小赤字。但是很多 市场人士以为 ，在特朗普重返白宫，大概 拜登不测 蝉联 期间，美国财务 赤字将不可克制 地继承 恶化。

　　美国2024大选猜测 平台Polymarket表现 ，特朗普在11月大选中得胜 的概率在遭遇枪击变乱 后一度飙升10多个百分点，到达 惊人的75%。而其竞争对手拜登的胜选概率堪称暴跌，如今 仅在5%附近，而美国副总统哈里斯的支持率则升至20%附近，但仍旧 无法和特朗普相提并论。

　　只管 收益率在周四因经济走弱的迹象而降落 ，但美国一些最大规模资产管理公司的债券基金司理 预计，长期 美债仍将轻易 迈向下跌通道，由于 包罗 债务利钱 付出 在内的当局 付出 大概 不绝 增长 ，预计当局 赤字将扩大。

　　债券基金司理 对增长 长期 美债的设置 敞口持审慎 态度，只管 他们仍在短期内看好中短限期 美债（重要 会合 于10年期以下的美债）这一资产种别 ，由于 预计美联储降息开启将推高中短期当局 债券的代价 ，而中短期当局 债券更直接地反映出货币 政策的变革 。

　　“由于财务 和其他因素，利率颠簸 大概 会继承 走高． ．．．我以为 这在很洪流 平 上是债务和赤字供应不确定性的结果 ，”Capital Group固定收益投资组合司理 Chitrang Purani表现 。该机构管理着高出 2万亿美元的资产。

　　Purani在担当 采访时表现 ，他所管理的投资组合中正在减持10年期及以上的美国国债，这意味着他正在镌汰 购买这类债券，同时他正在增持中期内到期的美债来抵消这一头寸。

　　市场上的其他债券基金司理 也持雷同 观点。Vanguard固定收益部分 环球 主管Sara Devereux表现 ，她已预备 好应对“连续 数轮”的当局 债券溢价上升，这里指的是投资者对持有长期 债券风险所要求的额外补偿 ，假如 债券发行量增长 ，这些债券大概 将大幅贬值，意味着收益率激增。

　　她在本周的一次网络研讨会上表现 ，这些变乱 大概 是低价购买长期 限债券的机会 ，但她更加倾向于收益率曲线的中心 部分 ，而不是不停 延伸到30年期，由于 30年期的部分 限期 溢价非常棘手。

　　美国商品期货买卖 业务 委员会（CFTC）的统计数据表现 ，资产管理公司在2年期以及更短限期 的短期美债期货的多头仓位本月触及汗青 高位。另一方面，他们对10年期美国国债期货的看涨押注同比降落 了约10%。

　　拥有10.65万亿美元资产的环球 最大规模资产管理公司贝莱德（BlackRock）的投资战略 师们近来 也表现 ，他们看空长期 美债，重要 因供应规模大概 因特朗普宽松财务 预期而增长 ，投资者大概 会要求得到 更大规模的持有限期 补偿 ，即长期 美债限期 溢价大概 不绝 上行。

　　7月1日，也就是拜登-特朗普电视辩说 竣事 几天后，纽约联储衡量 投资者持有较长期 当局 债券所需溢价的限期 溢价指标本年 第三次回归正值。

　　随着经济活动 、劳动力市场以及通胀在借贷本钱 上升的影响下大幅降温，市场广泛 预计美联储最早将于9月开始降息周期，本年 有大概 降息两次，乃至 一些买卖 业务 员因劳动力市场超预期疲软而押注本年 大概 降息三次。然而，美国当局 赤字扩大的趋势还看不到止境 。

　　无党派的国会预算办公室（CBO）在上月将2025-2034财年的累计赤字预估上调至22.083万亿美元，较2月份的预估高出2.067万亿美元。陈诉 称，到2034年，公众持有的联邦债务大概 从本年 年初的26万亿美元飙升至近48万亿美元。

　　美国财务 部下一次季度再融资公告定于7月29日发布。

　　PGIM Fixed Income首席投资战略 师兼环球 债券主管Robert Tipp表现 ：“经济、供应和政治都是促进长期 限美债迈向下行的因素，而供应和政治因素与长期 限美债的关联最为密切。” PGIM Fixed Income管理着逾8000亿美元资产。

　　“对于固定收益资产而言，这是一个很好的战略点，由于 已过了周期的升息点，” Tipp表现 。“但这不会是一个长期 限美债收益率大幅降落 的全面美债牛市。”