美联储何时降息？

本地 时间7月9日，美股三大指数开盘涨跌不一。纳斯达克中国金龙指数一度涨2%，百度涨近5%，小牛电动涨3.6%，哔哩哔哩涨3.7%，阿里巴巴、知乎涨超2%。

本地 时间7月9日和10日，美联储主席鲍威尔出席美国国会听证会。在9日的听证会开始前，鲍威尔在美联储官网发布了证词。在证词发布后，美国金融市场并未出现大幅颠簸 。

市场分析以为 ，鲍威尔的证词好像 无法撼动本年 两次降息的预期。

鲍威尔：继承 “看菜下饭”

鲍威尔起首 回顾 了美国当前的经济形势。

鲍威尔以为 ，近来 的指标表明美国经济继承 以妥当 的步调 扩张。继客岁 下半年的强劲增长之后，本年 上半年美国国内生产总值增长好像 有所放缓。然而，私家 国内需求仍旧 强劲，斲丧 者付出 增长放缓但仍旧 妥当 。“本年 到如今 为止，我们还看到资源 付出 暖和 增长，住宅投资有所回升。供应状态 的改善支持了需求的弹性和美国经济在已往 一年中的强劲表现 。”

鲍威尔表现 ，在劳动力市场，一系列广泛的指标表明，环境 已经规复 到疫情前的程度 ：强劲，但并未过热。

物价方面，通货膨胀率显着 降落 ，但仍高于委员会2%的长期 目标 。在克制 5月的12个月中，个人斲丧 付出 总额（PCE）代价 上涨了2.6%，剔除颠簸 较大的食品和能源种别 的核心 PCE代价 也上涨了2.6%。鲍威尔以为 ，长期 通胀预期好像 仍旧 稳固，这反映在对家庭、企业和猜测 者的广泛观察 以及金融市场的衡量 标准 中。

就货币 政策而言，鲍威尔以为 ，在对通胀率稳固 在2%有充足 信心前，低落 联邦基金利率的目标 区间是不符合 的。本年 第一季度的各项指标数据并不支持这种信心，但近来 的通胀数据表现 ，通胀率取得了一些暖和 的盼望 ，更多好的数据将加强 美联储对通胀率可连续 向2%迈进的信心。

鲍威尔在证词里夸大 ，美联储将继承 逐次集会 会议 做出决定 ，过早或过多地放松政策都大概 会拦阻 乃至 逆转美联储在控制通胀方面取得的盼望 。别的 ，鉴于已往 两年在低落 通胀和为劳动力市场降温方面取得的盼望 ，通胀高企并不是美国面对 的唯一风险。过晚或过少地放松政策，都大概 会太过 减弱 经济活动 和就业。因此，在思量 调解 联邦基金利率目标 区间时，美联储将继承 细致 评估即将到来的数据及其对不绝 变革 的远景 、风险均衡 和货币 政策得当 路径的影响。

鲍威尔的国会听证会证词是国会授权的货币 政策半年度更新的一部分 。在发表发言 后，鲍威尔将在当天担当 参议院银行委员会成员的质询，然后在周三担当 众议院金融服务委员会的质询。

金融市场安稳

在鲍威尔四平八稳的证词发布后，美国金融市场并未出现大幅颠簸 。美国10年期国债收益率上涨4.3个基点至4.312%，现货黄金短线下挫约6美元，美元指数短线小幅上涨10余点。美国三大股票指数颠簸 范围均小于0.5%。

有“美联储传声筒”之称的尼克・迪米拉斯（Nick Timiraos）表现 ，鲍威尔险些 没有对央行何时大概 开始降息的预期做出任何改变。迪米拉斯表现 ，自客岁 下半年开始，只管 付出 和雇用 都很强劲，但物价增长放缓速率 却云云 之快，令官员们感到不测 ，这促使他们将留意 力从加息到多高转向降息必要 多久。鲍威尔上一次出如今 国集会 会议 员面前 是在3月初，他暗示美联储大概 在6月前降息。在那之后，通胀出现了逆转，使此类筹划 脱轨。鲍威尔本日 表现 ，近来 的通胀数据“表现 出一些暖和 的进一步盼望 ，更多精良 的数据将加强 我们的信心，即通胀正连续 向2%迈进。”通胀的剧烈颠簸 让美联储陷入了尴尬的观望局面，政策订定 者要么等待 几个月令人佩服 的暖和 通胀数据，要么等待 就业和经济活动 显着 放缓的证据，然后再降息。

对于这份证词，法国巴黎银行高级经济学家舒利亚提耶娃（Yelena Shulyatyeva）表现 ，“假如 7月赋闲 率再次上升，大概 会挑衅 我们对本年 12月降息一次的基线预期，或进步 9月开始两次降息的大概 性。”

高盛资产管理公司表现 ，美联储“靠近 ”举行 初次 降息。