炒股就看金麒麟分析师研报，权势巨子 ，专业，及时 ，全面，助您发掘 潜力主题机遇 ！

　　泉源 ：诺安理财狮

　　2024年07月第2周5个买卖 业务 日市场估值有所修复，日均成交额6942亿元。各重要 指数均有差别 程度 表现 ，上证指数、沪深300和万得全A分别上涨0.72%、1.20%和1.54%。创业板指、中证500、中证1000和科创50分别上涨1.69%、1.09%、1.40%和2.76%。北上资金净流入159.07亿元。中信一级行业分类中，电子板块在斲丧 电子子板块动员 下上涨6.10%，部分 苹果链公司再受市场追捧。汽车板块在行业数据超预期的配景 下上涨5.66%。通讯板块在无人驾驶和物联网出海概念催化下上涨2.81%。农林牧渔板块在生猪代价 的拖累下下跌2.18%。煤炭板块下跌5.75%，或因板块内部分 公司红利 低于预期，市场对板块后续红利 有所担心 。

　　美国6月环比CPI及核心 CPI再次不及市场预期，值得留意 的是租金通胀本月出现显着 降温。6月CPI环比从0.01%回落至-0.06%，低于预期的0.1%，同比回落至3.0%；核心 CPI环比从0.16%回落至0.06%。从分项来看，联储最在意的核心 通胀，尤其是住房通胀快速降温，住房分项环比从0.40%回落至0.17%；住房外的其他服务分项相对5月小幅回升，但环比仍旧 仅为0.07%。半粘性通胀方面，核心 商品环比边际小幅回落，连续 4个月为负。非粘性通胀方面，能源分项仍旧 偏弱，食品分项小幅回升。在近期名义增长大幅低于预期、尤其是通胀超预期降温的配景 下，降息已经从“阻力”降落 阶段，进入“须要 性”上升阶段。本年 下半年累计降息次数预期以后 前的1-2次上调至基准情况 降落 息2次，诚然，大选结果 仍大概 带来较大不确定性。

　　6月国内美元计价出口同比增速从5月的7.6%进一步上行至8.6%，高于市场预期的8%；6月美元计价入口 金额同比增速由5月的1.8%回落至-2.3%，预期为2.5%。出口量及顺差高速增长，意味着外需对2季度实际 和名义GDP的贡献仍旧 较高。出口代价 降幅同比收窄，环球 制造业周期修复连续 以及中国出口较强的布局 性支持 还是 6月出口强韧性的重要 缘故起因 。环球 制造业周期固然 边际走弱，但6月环球 制造业PMI仍旧 维持在50.9，表现 环球 制造业复苏并未竣事 。中国出口的布局 性支持 仍在：高端制造业维持较高增速、受益于跨境电商的相干 财产 链景心胸 上行（如纺织服装）、电子链出口周期性回升。分产物 看，6月轻工纺织同比增速小幅回落；机电产物 连续 正增长，此中 机器 和电子链均保持较高的景心胸 ；钢材出口同比转正，但“以价换量”的特性 依然明显 。值得留意 的是，6月除机电、轻工纺织和钢材外的产物 出口增速高出 团体 ，对出口同比增速的贡献大幅上升。

　　入口 方面或反映内需有待加强 。分产物 看，6月能源入口 回升0.7个百分点至-1.3%；机电产物 入口 同比大幅降落 9.3个百分点至-0.2%，此中 集成电路入口 同比降落 17.4个百分点至-0.1%，汽车入口 同比降落 10.3个百分点至-0.8%；受基数影响，工业金属及原质料 同比回升7.2个百分点至7.4%。

　　今后 看，美国需求团体 降温的配景 下，环球 制造业周期复苏的连续 性存在不确定性。思量 到部分 发达国家和新兴市场国家央行已开启降息周期，而美联储大概 有望在9月开启降息周期，利率回落或对制造业周期形成支持 ，叠加2023年三季度出口环比增速回落，低基数或对出口增速提供支持 。

　　6月社融增速较5月回落，重要 受新增人民币贷款同比少增的拖累，表现 实体经济融资需求偏弱，同时M1和M2同比增速下行，反映“挤水分”的影响仍旧 存在。6月M1同比降幅从5月的4.2%走阔至5%，表现 “挤水分”与企业红利 偏弱、地产成交待企稳、以及财务 付出 待加快 继承 共同拖累M1增长。与此同时，6月M2同比增速从5月的7%回落至6.2%，大概 受到新增人民币贷款同比少增、财务 存款同比少减、以及“挤水分”的多重影响。社融方面，6月新增人民币贷款2.13万亿元，同等 预期3.1万亿元，同比少增9，200亿元；新增社融为3.3万亿元，彭博同等 预期3.4万亿元，同比少增9，283亿元。由此，6月社融同比增速从5月的8.4%回落至8.1%，表现 实体经济融资需求或仍不强。6月当局 债净发行同比多增3，116亿元，同比增幅较5月的6，695亿元有所收窄，叠加6月财务 存款同比少减，反映财务 资金拨付、财务 同比扩张力度仍需加强 ，由此基建相干 融资需求大概 仍待提速。另一方面，6月地产成交同比改善，尤其是一线都会 二手房成交放量，但连续 性有待观察。今后 看，固然 “挤水分”对金融数据仍有扰动，但实体经济融资需求仍偏弱，由此财务 和货币 政策或仍需进一步宽松来支持 经济的连续 回升。

　　重点关注：1）地产及地产相干 板块，2）AI，3）国产更换 及顺周期板块。

　　后续跟踪：1）地产、基建、斲丧 数据、代价 指数数据，2）外洋 经济数据和金融风险，3）中美科技摩擦变革 。