美国6月CPI数据和新财报季或引发市场颠簸 。

　　随着非农数据进一步强化美国经济放缓迹象，外界对美联储9月降息的预期重新升温。

　　在美债收益率大幅回落的配景 下，风险偏好回升刺激资金重新涌向大盘科技股，通讯 服务和信息科技板块迎来新里程碑。将来 一周，最新斲丧 者物价指数（CPI）或加剧市场对政策路径的博弈，被寄予厚望的新财报季也大概 是潜伏 的颠簸 性泉源 。

　　9月降息再入视野

　　上周公布的多项数据进一步表现 了美国经济降温的迹象。

　　美国6月就业市场增上进 一步放缓，赋闲 率升至两年半以来的最高点4.1%，而工资涨幅再次回落到4.0%。这与此前公布的ADP就业陈诉 和赋闲 金申请人数趋势相同等 ， 支持了劳动力市场正在出现再均衡 。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在担当 第一财经记者采访时表现 ，6月份的就业陈诉 表现 ，劳动力市场出现了更多降温迹象。值得留意 的是，前两个月的数据被大幅下调，同时最新就业增速底子 收窄，医疗保健和当局 工作岗位约占增长的四分之三。另一方面，赋闲 率小幅上升背后，是由黄金年龄 工人赋闲 率升至2021年11月以来的最高程度 。他预计，劳动力需求疲软将导致工资增上进 一步放缓，从而增长 美联储对通胀重回2%目标 的信心。

　　与此同时，贸易 逆差扩大和服务业不测 萎缩也是斲丧 需求回落的信号。美国商务部表现 ，5月贸易 逆差增长 0.8%，到达 751亿美元。供应管理协会（ISM）非制造业指数降至48.8，三个月内第二次跌破荣枯线。

　　市场对美联储降息的预期再次上升，中长期 美债收益率承压下行，与利率预期关联密切的2年期美债周跌15.2个基点至4.599%，创3月以来新低，基准10年期美债周跌11.9个基点至4.272%。联邦基金利率期货表现 ，9月降息的概率重新站在70%以上。

　　斯巴达资源 证券首席市场经济学家卡尔蒂略（Peter Cardillo）以为 ，美国经济下行的速率 比之前想象的要快一点，非农让美联储处于一个舒服 的位置，“假如 下个月这种环境 继承 下去，小时工资不增长 ，那么我以为 我们将在9月看到降息，12月再来一次。”

　　施瓦茨对第一财经记者表现 ，从美联储集会 会议 纪要看，联邦公开市场委员会对通胀已规复 放缓更有信心，同时承认 其代价 稳固 和充实 就业双重目标 的风险已得到更好均衡 。“美联储越来越关注劳动力市场的下行风险，这加强 了9月降息的大概 性。美联储还必要 为不测 环境 做好筹划 ，由于 经济向较慢但可连续 的增长速率 过渡每每 并非坦途。”他说道。

　　科技股继承 领跑市场

　　在美债收益率回落提振风险偏好的配景 下，大盘科技股动员 上周纳指和标普500指数再次携手 创下新高。

　　道琼斯市场统计表现 ，已往 一周通讯 服务和信息科技上涨近4%，再次领跑市场。标普信息科技指数升至汗青 新高，通讯 服务板块则创2000年以来最高程度 。微软、Meta、亚马逊和苹果均在尾盘革新 汗青 高位。

　　降息预期和美联储主席鲍威尔上周在欧洲央行论坛的鸽派言论提振市场，资金继承 涌入美股基金。伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据表现 ，上周美股基金净买入到达 86.2亿美元，此中 大盘股基金增持到达 84.6亿美元，这与近期科技股强势表现 符合 。

　　随着第二季度财报季的邻近 ，华尔街的涨势是否会扩大到科技股之外，以及这些公司的红利 是否能继承 支持 高昂的估值尚有 待观察。

　　卡拉莫斯资产管理公司（Calamos Investments）高级副总裁兼投资组合专家库西克（Joseph Cusick）表现 ，投资者仍旧 意识到，市场广度的缺乏大概 影响下半年的走势。10只股票约占标准 普尔500指数总权重的33%，这种比例失调在已往 只发生过三次。“不少人看到了风险加剧的压力。市场主导职位 的本质并没有消退，但随着市场处于汗青 高点，投资者不应放弃积极的投资组合管理和战略多元化。”他说道。

　　嘉信理财在市场预测 中写道，上涨的催化剂是疲软的经济数据，科技范畴 的连续 “熔融”（melt up）是主题。连续 的牛市势头和资金流入让市场进入了认识 的节奏。

　　该机构以为 ，短期技能 股仍处于超买地区 ，这表明在某个时间 大概 会出现回测均线的压力。将来 一周尚有 不少风险因素，包罗 通货膨胀数据（CPI、PPI）和第二季度财报季，摩根大通、花旗和富国银行将公布业绩。根据FactSet的数据，标普500指数因素 股利润增长率为8.8%，这将是自2022年第一季度以来的新高。相对而言，盼望 越高，市场的潜伏 颠簸 风险越大。