加拿大帝国贸易 银行战略 师表现 ，加拿大央行必要 竣事 量化紧缩筹划 ，或修复导致有效 利率居高不下的短期融资市场扭曲题目 。

　　加拿大央行两年多来不停 在缩减资产负债表，撤回了在新冠疫情期间提供的特别 刺激步伐 。由于官员们答应 账面上的债券到期而不举行 更换 ，导致该国金融体系的活动 性出现枯竭，资产已从峰值 5700 多亿加元降至约 2730 亿加元（1990 亿美元）。

　　对于加拿大的金融机构来说，这意味着结算余额（加拿大高代价 付出 体系 Lynx 中用作付出 本领 的计息存款）正在消散 。加拿大帝国贸易 银行的 Ian Pollick、Sarah Ying 和 Arjun Ananth 在周三给投资者的一份陈诉 中写道，结算余额的稀缺导致了囤积。

　　在疫情期间，在量化宽松政策的配景 下，企业用债券调换 加拿大央行的结算余额。分析师表现 ，这些余额本应自由兑换，但“买卖 业务 对手太少，却拥有不成比例的大量储备”。

　　根据加拿大帝国贸易 银行的研究，自 2 月尾 以来，剩余结算余额的近 80% 由该国三家金融机构持有，高于客岁 的三分之二。

　　这种会合 度是短期融资市场无法有效 运作的一个紧张 缘故起因 ，而且在加拿大央行(Bank of Canada)开始降息之际，它正在推高借贷本钱 。

　　分析师表现 ，假如 不加以控制，这个题目 “有大概 夸大总需求疲软”，由于 利率实际 上高于目标 并克制 了增长。

　　分析师增补 说，假如 央行不肯 意渐渐 镌汰 量化紧缩，就必要 对那些牢牢 捉住 结算余额的公司举行 处罚。

　　否则，加拿大央行大概 必要 继承 直接干预短期市场——1月份，央行定期以回购操纵 的情势 举行 干预，以压低借贷本钱 。克制 渥太华时间周三下战书 12:30，央行当天已举行 了92亿加元的隔夜回购市场干预，表明央行参与 的需求正在复苏。

　　央行通过设定隔夜贷款利率目标 来实行 货币 政策，自6月份官员降息以来，该利率不停 保持在4.75%左右。回购市场的隔夜融资应该靠近 这一程度 。

　　然而，加拿大隔夜回购利率均匀 值（Corra）已离开 加拿大央行的目标 。随着回购市场活动 性枯竭，Corra已稳固 在 4.80%。本年 早些时间 ，融资市场也面对 雷同 的扭曲，Corra的隔夜利率比目标 利率高出7个基点，这引发了人们对央行是否会被迫提前竣事 量化紧缩政策的质疑。

　　Pollick在担当 采访时表现 ：“政策订定 者必须选择一条果断的蹊径 ——他们不能在量化紧缩政策上充当寂静 主义者，也不能在确保Corra 利率稳固 在目标 利率上充当激进主义者。”

　　央行尚未表现 出竣事 量化紧缩政策的迹象。3月，副行长Toni Gravelle重申，加拿大央行预计将继承 缩减资产负债表，直到2025年的某个时间 。