每经记者 张明双 每经编辑 梁枭

近期，上海汉兴能源科技股份有限公司（以下简称汉兴能源）更新财务 资料，继承 闯关创业板IPO，拟通过首发上市召募 资金2.85亿元，但并未筹划 用于扩大产能等建立 项目，而是将87.72%的召募 资金（2.5亿元）用于增补 活动 资金。

汉兴能源最大收入泉源 为制氢装备供应及专用产物 贩卖 业务，《逐日 经济消息 》记者留意 到，公司无自行生产环节，该业务重要 采取 外购或外协的策划 模式。在技能 本领 方面，汉兴能源形成专利的核心 技能 共有17项，此中 有3项为独创技能 。

前五客户名单变动 较大

汉兴能源的主业务 务为氢能行业的咨询计划 、制氢装备供应及专用产物 贩卖 和工业气体业务。

2021~2023年，汉兴能源业务 收入分别为2.96亿元、3.89亿元、4.88亿元，分别实现归母净利润5286.92万元、6858.28万元、7396.69万元，业绩处于连续 增长阶段。

制氢装备供应及专用产物 贩卖 业务是公司最重要 收入泉源 ，2021~2023年贡献的主业务 务收入比重分别为71.08%、76.26%、70.44%，该业务增长的重要 缘故起因 系氢气需求保持增长趋势，产物 销量连续 增长。

制氢装备供应及专用产物 贩卖 业务细分为成套制氢装备供货、专用产物 贩卖 两部分 ，此中 成套制氢装备供货收入规模最大。然而《逐日 经济消息 》记者留意 到，2021~2023年，成套制氢装备供货收入分别为1.88亿元、2.72亿元、2.20亿元，2023年收入有所降落 ；而在销量方面，成套制氢装备供货数量 分别为20套、23套、23套，总体保持稳固 。

别的 ，公司专用产物 2021~2023年贩卖 收入分别为2217.07万元、2452.29万元、1.24亿元，2023年收入陡增，重要 系当年度新增客户，北京海华东方能源(000958)技能 团体 有限公司的“制氢及加氢催化剂”供货项目，收入规模较大。

值得一提的是，制氢装备及专用产物 不属于必要 频仍 采购更换的产物 ，通常环境 下相干 产物 有较长的利用 寿命。在此配景 下，汉兴能源的前五大客户名单变动 较大，除工业气体客户自贡硬质合金有限责任公司外，别的 客户均只在2021~2023年前五大客户名单中出现过一次。那么成套制氢装备供货、专用产物 贩卖 收入的增长是否具有可连续 性？

别的 ，推动公司业绩增长的另一因素为工业气体业务的增长，2021~2023年，工业气体业务重要 为氢气贩卖 ，收入分别为3924.45万元、4620.33万元、4867.24万元。氢气贩卖 收入增长重要 缘故起因 之一是均匀 代价 有所增长 ，销量分别为1348.17万Nm3（标准 立方米）、1390.51万Nm3、1357.28万Nm3，团体 变动 不大。

按照汉兴能源复兴 买卖 业务 所考核 问询函内容，2020~2022年及2023年上半年，公司咨询计划 业务和制氢装备供应及专用产物 贩卖 业务的新签条约 金额分别为3.69亿元、5.02亿元、5.26亿元、4.81亿元，工业气体业务的新签条约 年化结算金额分别为1328.16万元、1139.10万元、3678.58万元、1.76亿元。因此，汉兴能源以为 ，受益于氢能行业的快速发展，公司新签条约 金额稳固 增长，连续 推动公司业绩增长。

发明专利数量 处于劣势

从制取氢气的技能 蹊径 来看，当前氢气的重要 泉源 为化石能源制氢，即天然 气制氢和煤制氢。同时，在可再生能源制氢迎来快速发展。汉兴能源表现 ：“行业内主流技能 的更新迭代速率 较快，可再生能源制氢是行业技能 发展的主旋律。”

按照汉兴能源所述，成套制氢装备从计划 到成套化的过程有较高的技能 壁垒。克制 招股阐明 书（申报稿）签订 日，汉兴能源拥有10项发明专利，100项实用新型专利，41项软件著作权，以及相干 专有技能 。

《逐日 经济消息 》记者留意 到，汉兴能源10项发明专利中，有7项的授权日期为2009~2014年，这些专利的申请时间较早（2006~2012年），有多项发明专利将于2025年、2026年到期；别的 3项发明专利申请日期均为2023年5月至7月，即公司申报IPO得到 受理日期前后。也就是说，公司在2015~2022年长达8年没有得到 过发明专利授权。别的 ，公司于2017年申请了3项发明专利，克制 如今 仍处于实质检察 阶段。

在行业主流技能 更新迭代速率 较快的环境 下，这些早期申请的发明专利是否还具有技能 先辈 性？汉兴能源以为 ，公司发明专利的利用 代价 表现 在提拔 产物 性能和低落 生产本钱 ，以及为开辟 新产物 新技能 作出贡献两个方面，上述7项早期申请的发明专利有3项如今 利用 较多，为公司创造收入，别的 4项发明专利属于技能 储备，因此仍具有利用 代价 和技能 先辈 性。

汉兴能源也坦承，公司的发明专利数量 较少，与偕行 业公司相比处于竞争劣势，重要 系公司采取 非专利技能 和技能 机密 的情势 掩护 核心 技能 和研发结果 ，将来 公司将加大对发明专利的申请力度。

如今 ，汉兴能源把握 的核心 技能 包罗 17项专利技能 ，以及4项非专利技能 。公司在考核 问询函复兴 中罗列 了17项形成专利的核心 技能 。记者留意 到，这17项核心 技能 中，“合成气制甲烷技能 ”等3项核心 技能 为独创技能 ，别的 14项均为对通用技能 的改良。

汉兴能源称，公司对行业通用技能 举行 了改良和创新，并形成了自身的核心 技能 ，其开辟 难度在于前期计划 与后期反复试验验证，竞争对手仅通过资金或装备 投入，难以在短期内效仿，具有技能 壁垒。

公司面对 较大资金压力

按照本次IPO筹划 ，汉兴能源拟召募 资金2.85亿元，此中 2.5亿元用于增补 活动 资金，3506万元用于研发中心 建立 项目，增补 活动 资金的比例到达 87.72%。

对于此次融资补流，汉兴能源表现 ，须要 性包罗 缓解业务规模扩大带来的资金压力，以及为日益增长的采购需求提供资金支持。

招股阐明 书（申报稿）表现 ，在制氢装备供应及专用产物 贩卖 业务中，大部分 项目具有条约 金额大、项目实行 周期长，必要 肯定 的活动 资金；在工业气体业务中，必要 全部资金自筹或融资，必要 公司有较强的资金气力 。因此，汉兴能源在发展过程中面对 较大的资金压力，资金不敷 或融资渠道单一将制约公司规模的连续 扩大和技能 的进步。

2021~2023年，公司资产负债率分别为56.81%、57.46%、55.04%，资产负债率较高，使公司面对 肯定 的偿债风险，也增长 了债务融资的难度。汉兴能源提示，若公司出现资金活动 性困难，大概 会对公司资金活动 性及策划 业绩造成倒霉 影响。

然而在资金压力下，汉兴能源仍在举行 现金分红。据汉兴能源复兴 买卖 业务 所问询函的内容，2020年度、2022年度，公司分红金额（计提数）分别为1000万元、3207万元。此中 2020年的1000万元分红由3名实际 控制人纪志愿、吴芳、李明伟得到 ；2022年的3207万元分红中，有2730万元由上述3名实际 控制人得到 。

汉兴能源表现 ，2020年、2022年分红金额占所属年度末累计可分配利润的比例团体 较低，最高为19.16%；分红金额占其归属当期末货币 资金的余额比例亦较低，最高为12.02%，因此上述分红对公司策划 活动 不会造成庞大 倒霉 影响；公司举行 分红是为了给股东肯定 的回报，进步 股东对分红的可预期性，进步 员工积极性及公司团体 凝结 力，具有公道 缘故起因 。

对于本次IPO相干 事件 ，2024年7月18日及19日上午，《逐日 经济消息 》记者致电汉兴能源并发送了采访邮件，克制 发稿未获复兴 。