得益于日益加大的技能 扩散和代价 链环球 化，环球 南边 的崛起和地缘政治告急 局面 的加剧，正推动天下 向多极秩序发展，而美国对制裁本领 的广泛利用 ，则凸显了依靠 美元作为储备货币 、买卖 业务 媒介 和记账单位 所带来的政治和金融风险。

　　上月早些时间 ，那些关于沙特和美国“不再续签”连续 数十年的“石油美元协议”的报道，充斥着禁绝 确和半真半假的信息。一些媒体乃至 声称沙特将“克制 利用 美元结算石油贩卖 ”。但只管 存在这些谬误且美元仍占据主导职位 ，去美元化的势头却在加强 ，也反映了广泛的地缘政治和宏观经济转换。

　　石油美元体系，石油以美元订价 ，石油出口国将盈余收入投资于以美元计价的资产，出现于上世纪70年代中期，当时 美国总统理查德·尼克松（Richard Nixon）闭幕 了美元与黄金的相互兑换。该体系有助于顺遂 过渡到后布雷顿丛林 体系的浮动汇率制度，更紧张 的是巩固了美元作为天下 储备货币 的职位 并为美国人带来了数十年的繁荣，在环球 对美元的需求和流入美国资源 不绝 增长 的配景 下，美国成为了环球 企业的首选市场，使美国人从中受益。

　　这种安排缘于1974年沙特和美国之间的一项机密 协议：前者将其石油美元兑换成美国国债以调换 后者的安全包管 ，从而创建 了一个塑造环球 政治几十年的战略同盟 。到了第二年，全部 欧佩克成员国都同意用美元为石油订价 并投资于美国国债，从而答应 美国银行在金融市场管制日益放松的环境 下向环球 南边 国家扩大发放贷款。

　　随着石油成为推动经济增长、工业化和技能 进步的关键资源，石油入口 国必要 美元来付出 能源费用。与此同时，环球 生齿 激增增长 了对工业制成品 和石油的需求，进一步巩固了美元的职位 。到2000年时高出 70%的外汇储备都是美元，纵然 几个亚洲工业化经济体腐蚀 了美国在国际贸易 中的份额，美元仍旧 在国际贸易 中占据主导职位 （以美元金额开具的发票推动出口商借入美元举行 套期保值，而入口 商则借入美元作为周转资金）。

　　只管 美元的主导职位 并非没有碰到 挑衅 （最显着 的就是美国经济的金融化和国内制造业的急剧下滑），但美国得到 的长处 是巨大的。大量涌入美国国债的外国资源 支持 了低利率和强劲的债券市场，使华尔街成为环球 最紧张 的金融中心 。如今 约70%的外币债务以美元计价。别的 发行天下 储备货币 意味着美国不必担心贸易 赤字，使其经济“无需索取就能给予，无需借入就能借出，无需付出 就能得到”——语出法国经济学家雅克·胡埃夫（Jacques Rueff）。

　　然而近来 出现了一些去美元化的办法 。各国央行的黄金购买量在2021~2022年间增长 了一倍多并在2023年保持了雷同 程度 。同样紧张 的是双边贸易 的本币结算变得更加广泛 。2023年印度初次 用卢比向阿联酋付出 原油款；中国利用 跨境银行间付出 体系 和中国人民银行与40多家中心 银行签订 的货币 互换 协议，用人民币结算了约一半的跨境贸易 和投资。

　　向石油美元之外的转换可归结于几个因素。2000年从前 ，美国是环球 80%以上国家的最大贸易 搭档 ，而如今 这一数字已降落 到不敷 30%，中国在很洪流 平 上代替 了美国从前的脚色 。环球 能源格局也发生了庞大 变革 。美国已往 在石油方面严峻 依靠 沙特，但2000年代中期的页岩高潮 让美国走上了能源独立之路。如今 中国是沙特石油的重要 入口 国，而包罗 沙特在内的很多 国家都在拥抱可再生能源以加快 绿色转型。

　　得益于日益加大的技能 扩散和代价 链环球 化，环球 南边 的崛起和地缘政治告急 局面 的加剧，正推动天下 向多极秩序发展，而美国对制裁本领 的广泛利用 ，则凸显了依靠 美元作为储备货币 、买卖 业务 媒介 和记账单位 所带来的政治和金融风险。去美元化日益被视为低落 这些风险和促进增长的最佳途径，因此各国正在使其外汇储备多样化：2022年美元在环球 外汇储备中的份额从2001年的73%降至58%，这一降落 速率 是前二十年的十倍。

　　同时数字化促进了本币结算体系 在跨境贸易 和付出 中的应用，绕过了与美元融资相干 的限定 并加强 了金融韧性。比如 印尼、马来西亚、新加坡和泰国的中心 银行近来 就推出了一个基于二维码的体系 ，答应 住民 在不利用 载体货币 的环境 下举行 数字跨境付出 。

　　去美元化进程 的加快 是个不争的究竟 。国际货币 基金构造 发现125个经济体的对华跨境付出 中人民币的利用 比率中位数从2014年的0上升到2021年的20%；此中 1/4经济体的人民币利用 率已上升到70%。摆脱石油美元是一个紧张 因素。在2023年有环球 1/5的石油贸易 以非美元货币 结算。沙特与中国不绝 深化的能源关系促成了以人民币（“石油元”）计价的长期 石油贸易 条约 。

　　在一个不绝 浮现的多极天下 上，数字化使各经济体可以或许 发展更换 性付出 机制。纽约联邦储备银行近来 承认 一小部分 国家“官方储备中的美元份额正在降落 ”，而有几个国家的中心 银行正在增长 黄金采购量。

　　随着地缘政治风险继承 减弱 信托 ，这些数字还将继承 上升。在一个多极化的天下 ，利用 数字化创建 一个以本地 货币 结算跨境买卖 业务 的诸边框架（plurilateral framework），对于克制 环球 付出 体系 出当代 价高昂的分裂至关紧张 。

　　（作者系非洲收支 口银行前首席经济学家、研究主任，现为哥伦比亚大学可连续 发展办理 方案网络帕克研究员、哈佛大学非洲研究中心 研究员、环球 竞争力理事会连合 会精良 研究员和非洲科学院研究员）