东方证券发布研究陈诉 称，维持波司登（03998）“买入”评级，根据FY24财报，调解 将来 三年的红利 猜测 （上调了收入和贩卖 费用率、下调了毛利率），猜测 FY24-26年每股收益分别为0.28、0.33和0.38元（原0.27、0.31和0.36元），目标 价6.03港元。

　　陈诉 中称，FY24财年公司毛利率同比提拔 0.1pct至59.6%，此中 品牌羽绒服毛利率下滑1.2pct至65%，我们判定 重要 系渠道和产物 布局 占比调解 所致。FY24财年贩卖 和管理费用率同比下滑1.8和0.7pct，反映了公司良好 的控费本领 和策划 杠杆服从 的提拔 。FY24财年公司归母净利率同比增长0.5pct至13.2%。

　　预测 将来 ，该行判定 防晒服、户外冲锋衣等功能产物 有望成为公司新的增长点。公司新品类的拓展较好方单 合了当前服装盛行 趋势，同时能渐渐 平滑淡旺季的差别 ，并夺取 更好的渠道资源。该行看好公司做强羽绒服核心 品类、同时创新发展时尚功能性新品类带来的广阔空间。