第一上海发布研究陈诉 称，维持比亚迪电子（00285）“买入”评级，猜测 2024-2026年收入分别为人民币1624亿、1743亿和1883亿，增长25%、7.4%和8%；2024-2026年净利润分别为人民币50亿、62.7亿和74.4亿元，增长23.8%、25.3%和18.8%。2024年收入的重要 增长贡献来自捷普并表以及汽车电子的增长。给予公司目标 价54港元。

　　第一上海重要 观点如下

　　一季度净利润增长33%：

　　比亚迪电子2024年一季度收入365亿元，同比增长38.3%；净利润6.1亿元，同比增长33%。捷普的业务本季度全面融入公司财报报表，营运本领 表现 符合预期。

　　深度融入A客户财产 链：

　　公司以158亿元人民币的代价收购捷普位于成都、无锡的制造业务，于2023年12月29日完成交割。如今 捷普业务保持独立运营，同时比亚迪电子在平台型、主动 化、供应链等范畴 给其提供赋能，如今 红利 本领 到达 预期程度 。该收购在本年 会产生肯定 的财务 费用，将来 五年每年约有9亿人民币的无形资产摊销，预计扣除该等费用后仍能对公司的净利润产生正面贡献。预计与本年 A客户相干 的业务规模靠近 900亿元，将来 相助 空间连续 扩大。

　　高附加值的汽车电子产物 渐渐 放量：

　　比亚迪电子汽车电子业务涵盖智能座舱、智能驾驶、智能悬架、热管理等多个产物 。2024年高附加值的新产物 连续 导入量产，单车代价 量有望提拔 ，使毛利率在当前市场环境 下保持稳固 。预计汽车电子收入2024年能保持50%的收入增长速率 ，高出 200亿人民币。

　　不绝 扩宽的业务边界 ：

　　公司比年 来不绝 扩展新品类，还布局 了AI服务器、户用储能、智能家居、游戏硬件、无人机等范畴 。公司已经涵盖企业级通用服务器、存储服务器、AI服务器及液冷散热等产物 办理 方案。AMR（全系自主移动呆板 人）预计本年 可以投入利用 ，公司在开辟 高阶AMR过程中，NVIDIA基于NVIDIAIsaac和Jetson平台给予了技能 支持。