上周市场继承 回调，全周日均成交额约为6100亿元，出现 萎缩态势；风格上，代价 优于发展 ，大盘跑赢小盘趋势仍旧 比力 显着 。行业表现 方面，有色金属、商贸零售、钢铁等行业表现 靠前；国防军工、机器 装备 、美容照顾护士 等表现 靠后。

　　市场回顾 ：内需较弱，市场观望感情 浓

　　从高频数据来看，如今 国内需求仍旧 较弱，市场修复对政策的依靠 度在提拔 。6月份PMI数据表明，国内需求不敷 拖累生产转弱，制造业略有紧缩 ，企业策划 压力加大，叠加前期服务业的趋势性下行，国内经济仍面对 肯定 压力。从高频数据拟合的猜测 值来看，我国GDP在二季度大概增长在5%左右，但这肯定 程度 上也受益于客岁 二季度的低基数效应。

　　在此环境 下，权益市场对A股红利 周期复苏的预期有所回落，观望感情 较浓，在等待 政策逆周期调治 发力。随着后续党的二十届三中全会和7月政治局集会 会议 的召开，假如 有明白 的正向政策出台，后续市场或能肯定 程度 上规复 买卖 业务 弹性与动能。

　　从外洋 来看，在转冷的就业与斲丧 数据动员 下，美联储降息预期有所回升。在市场买卖 业务 降息开始的这个阶段，风险资产有望在肯定 程度 上受益。进入下半年，影响市场预期的关键因素在于美国经济根本 面和美国大选，前者重要 等待 劳务市场的转向信号，短期来看，美国经济预计连续 高位降温态势但仍具韧性，美债利率或继承 呈钟摆震荡，利率中枢略有下移。

　　本周重要 关注6月美国CPI、PPI等数据，以及周二和周三晚美联储主席的半年度国会证词等变乱 。

　　市场预测 ：市场底或取决于恐慌性卖盘与资金救市

　　短期来看，市场对政策连续 观望，叠加国内中报业绩验证期、外洋 大选验证期同步开启，市场风险偏好受到克制 ，交投感情 较为低迷。在7月尾 之前，我们预计市场或将在肯定 区间内维持“低量+低位”的震荡行情。

　　向后预测 ，思量 到央行抛售国债，叠加7月份市场步入“集会 会议 时间”，大盘指数继承 向下的大概 性也较小，市场底部或重要 取决于恐慌性卖盘的出现以及大概 紧跟厥后 的国家救市资金的出现。

　　从风格方面来看，红利资产和核心 资产（龙头大票）还是 具有相对上风 的方向。但必要 留意 的是，红利资产广泛 不自制 ，必要 优先关注此中 估值仍处于低位的板块，而大量核心 资产估值自制 、仓位较低，后续市场或对ROE程度 连续 较高、有估值重估区间的核心 资产举行 重新订价 。

　　板块关注：聚焦涨价链与出口链两大主线

　　涨价链和出口链方向还是 当前值得重点关注的市场主线。具体 来看：

　　对于涨价链，关注国内政策涨价、外洋 供给受限与降息带来的涨价、财产 补库涨价、产能出清涨价四个方向，分别对应着公共奇迹 、有色、半导体、生猪养殖等板块。

　　对于出口链，布局 上的增长显着 大于总量的边际变革 ，必要 从本年 宏观上具有连续 支持 的出口方向上探求 布局 上增长具有趋势支持 的板块，包罗 有望受益于美国地产周期上行的地产后周期商品（上游建材中的玻璃、水泥、陶瓷，中游轻工中的家具、纺织，以及卑鄙 家电中的冰箱、空调、洗衣机等）、受益于本轮国表里 共振补库的出口制造业（帆海 装备、家居用品、摩托车、家电、工程机器 、纺织制造、斲丧 电子等）。

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