泉源 ：财联社

　　2024年已经步入下半程，但是利率中枢连续 下行、A股走势震荡、人民币汇率颠簸 等市场挑衅 并未发生实质性改变。

　　对于坐拥30万亿资产规模的保险资金而言，一边是上半年资产荒下长钱长投遇困、收益承压；另一边是作为市场稀缺的长期 资金、高能资源 ，险资又被社会留意 发挥“耐烦 资源 ”上风 。

　　站在当前的时点，险资2024年下半程怎样 把握经济大趋势、发展大机会 和将来 的领头羊？财联社记者采访多位保险资管人士梳剃头 现，资产负债匹配已然成为行业高质量发展共识。在大类资产设置 上，业内预计固收类资产紧张 性将近 一步提拔 ，长期 国债或将在拉长资产久期、稳固 投资收益率等方面将发挥稳固 锚的作用，权益投资高股息战略 有望在下半年连续 。

　　下半年资产荒有望缓解，固收类设置 将以长债为锚

　　本年 前5月，保险业原保费收入2.95万亿元，按可比口径同比增长4.6%。克制 5月末，保险业资产总额33.11万亿元，同比增长15.55%。

　　在行业保费规模稳步增长对险资投资形成支持 的同时，也给上半年资产荒态势下险企资产负债匹配带来挑衅 。

　　某保险资管人士对财联社记者表现 ：“在去杠杆严羁系 政策下，名誉 债供给减弱 ，地财产 、城投债、低风险信托资金池产物 风险袒露 ，给新增保险资金设置 带来压力。”

　　尤其近两年，增额终身寿险成为不少人身险公司的重要 业务泉源 ，更加大了机构资产负债久期匹配的难度。业内人士表现 ：“由于增额终身寿险锁定长期 收益，但市场长期 期资产供给相对有限。别的 ，在资源 市场颠簸 下，资产端负担 较大风险，与负债端的低风险特性 形成错配”。

　　值得留意 的是，在利率不绝 回落的配景 下，部分 保险公司已于6月尾 停售3%的增额终身寿险，取而代之的是2.75%预定利率的新品。

　　在或人 身险公司战略投资部投资总监看来，羁系 窗口引导 保险公司压降负债端收益率，将使保险设置 债券仍旧 有息差空间。

　　值得一提的是，本年 我国将发行1万亿元的超长期 特别 国债。随着超长期 特别 国债的渐渐 发行，下半年保险新增资产与到期资产再设置 的压力有望得到缓解。上述人士预计：“随着长端利率底部企稳，长期 国债将在拉长资产久期、稳固 投资收益率等方面将发挥稳固 锚的作用”。

　　别的 ，4月上旬羁系 向银行下发文件叫停“手工补息”，可供保险设置 的高息存款渠道镌汰 ，也将提拔 保险增配债券的意愿。

　　据财联社记者观察，与2023年相比，2024年一季度保险新增资金投资布局 ，银行存款的占比由-4.2%大幅增长 至15.7%，而债券投资的占比则由88.2%快速降落 至64.5%。

　　“这表明，2024年一季度，保险有大量资金淤积在存款中，没有得到有效 设置 。若将这部分 存款全部转为债券投资，则尚有靠近 2000亿元的缺口。随着羁系 叫停手工补息后，这部分 欠配资金将更多流向债券类资产”业内人士先容 。

　　在信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝看来，固收类资产对于整个投资组合资产负债匹配和收益的紧张 性进一步提拔 ，保险机构设置 债券的原则将在严控风险的底子 上，获取稳固 的票息收入、杠杆息差为主，同时满意 资产负债匹配的原则，负债端保费收入资金量较大且稳固 、限期 较长。因此，债券投资以设置 盘为主，买卖 业务 盘为辅，买卖 业务 团体 出现 净买入、持有至到期为主。

　　引导险资入市办法 有望加码，权益投资高股息战略 将连续

　　2024年上半年，高股息红利资产战略 成为险资紧张 的权益投资方向，在业内看来，下半年红利资产的设置 代价 仍旧 值得关注，引导险资入市的相干 办法 有望加码。

　　具体 来看，本年 3月，首批10只中证A50ETF上市，保险资金是此中 紧张 的参加 方，在年内险资的6次举牌中，被举牌方均具有高ROE、高分红、高股息等特点。

　　预测 下半年，中华保险研究所首席保险研究员邱剑表现 ，随着环球 宏观根本 面新格局的重塑，改革政策自上而下不绝 深化，市场新代价 亦在酝酿中蓄势，A股下半年布局 性机遇 有望增长 。

　　具体 来看，新“国九条”定调支持险资作为中长期 资金入市，险资权益投资环境 有望优化。2024年4月12日，证监会主席吴清表现 新“国九条”将着力推动中长期 资金入市，并将会着眼营造引得进、留得住、发展得好的政策环境 ，推动保险资金、社保基金、养老金等长期 资金入市，分类作出摆设 。

　　邱剑表现 ，在“新国九条”定调之下，后续支持构建“长钱长投”的有关政策有望渐渐 出台。

　　别的 ，新管帐 准则下，险企投资高股息股票且分类为 FVOCI有望连续 得到 股息收入，并有助于平滑股价颠簸 对当期净利润的打击 。

　　据悉，克制 2023年末，上市险企投资中买卖 业务 性金融资产（FVTPL）均匀 占比为26%，其他债权投资（债权FVOCI）均匀 占比为36.1%，其他权益工具投资（权益FVOCI）的均匀 占比仅为2.9%。

　　“可见 FVOCI资产中股票等权益投资占比仍低，高股息股票设置 并分类为OCI 的空间仍较大”某保险资管首席风险管理实行 官对财联社记者表现 。

　　中国太保首席投资官苏罡表现 ，对保险机构的投资者来说，就是要通过锚定人工智能、生物医药、集成电路、新一代信息技能 、新能源等国家战略导向的科技财产 ，在一级市场要投早投小投硬科技，在二级市场要继承 支持高科技发展 企业，通过险资的长期 上风 来促进科技结果 转化，陪伴 科技企业的发展 ，终极 实现保险资金的长期 代价 增值。

　　在百年保险资管董事长杨峻看来，险资大类设置 难的不是理论，也不是方法。真正难在对峙 。在中小保险公司广泛 面对 利差损的本日 ，怎样 保持耐烦 、保持克制，对峙 践行资产设置 的理念，才是解题的关键。

　　在他看来，保险资金应发挥长期 属性，积极布局 周期底部的庞大 估值修复机遇 ，对峙 长期 逆势投资，围绕金融五篇大文章，深入财产 、赛道和公司的研究，发掘 国家新质生产力发展战略中的财产 投资机遇 ，布局 长期 发展 的优质标的。