文章泉源 ：财联社

　　券商2024中期战略 会似不如往年繁多，但依然干货满满。

　　克制 6月28日，如今 已有高出 22家券商召开或即将召开2024年中期战略 会或发表中期观点，此中 观点较为明白 的13家券商中，看多下半年行情的有11家，别的 2家观点较负面。

　　银河证券以为 ，A股震荡上行概率或大幅提拔 ；

　　海通证券指出，资金面和根本 面或迎来积极变革 ，市场中枢有望再上新台阶；

　　申万宏源提到，三季度A股仍为震荡市，四序 度指数有望上台阶；

　　海通证券同样以为 ，下半年A股指数中枢相较上半年有望进一步抬升；

　　国泰君安的中期观点是，看好股市“进二退一”式震荡上升；

　　中金公司继承 维持整年 节奏上前稳后升的判定 ；

　　中信证券以为 ，下半年将迎来年度级别上涨行情出发点 ；

　　华泰证券维持市场重心上移的判定 稳固 ，将来 半年或存较好机遇 ；

　　国投证券以为 ，股市将从“熊心牛胆”转向“牛心熊胆”，下半年震荡向上基调积极；

　　开源证券预计在2024年剩下的时间里，上证指数将小幅上涨；国海证券以为 ，新一轮改革办法 将提拔 风险偏好。

　　较为负面的观点是，信达证券以为 ，将来 2个月大概 会震荡休整；国金证券以为 ，A股市场颠簸 率将大概率上升，乃至 有“二次探底”大概 。

　　团体 而言，在卖方多数较为看好下半年行情下，“震荡”成为券商下半年战略 的高频词，反复 被各家券商提及，既“震荡”又“向好”的局面或成下半年行情底色。“高股息”、“科技创新”、“出海主题”、“先辈 制造”、“新质生产力”，这些关键词大概 成为投资者在下半年关注的核心 。

　　券商们以为 下半年的“心头好”大概 会合 在以下几个方面：

　　高股息和红利资产，尤其是具备分红本领 和意愿的公司；

　　科技创新主题，特别 是新质生产力概念相干 的公司；

　　出海主题相干 行业，如汽车、家电、工程机器 等；

　　先辈 制造行业，以及大概 受益于政策支持的范畴 ，如半导体、通讯 、国防军工等；

　　稳固 类大盘代价 股，如煤炭、电力、金融、港股央国企等。

　　开源证券韦冀星：预计上证指数将小幅上涨

　　5月8日，以“新质·新向”为主题的开源证券2024年中期战略 会在北京召开，开源证券战略 首席分析师韦冀星演讲称，当前中国处在新的发展范式当中，“新国九条”有望进化A股生态、夯实长牛底子 ，将来 A股投资源 质有望回到根本 面，市场审美或将转向高红利 本领 与高业绩质量兼备的均衡 性战略 ，发起 关注“ROE均值-标准 差”这一核心 指标。

　　韦冀星表现 ，当前A股底部已经建立 ，预计在2024年剩下的时间里，上证指数将小幅上涨。大类风格预测 上看，科技类随着财产 周期催化和风险偏好改善，估值稳步修复；核心 资产与港股当前处于估值底部、中美利差汗青 性低位，将进入阶段性的顺风局；稳固 高股息还是 中期底仓设置 的最优选。行业设置 上，看好央国企红利蓝筹作为中长期 底仓；工程机器 、商用车、家电等制造业出海；食品饮料、医药等低估低配的核心 资产；半导体、养殖、油运/船舶等独立景气周期。

　　银河证券杨超：A股震荡上行概率或大幅提拔

　　6月26日，银河证券2024年中期战略 会在上海举行，主题为“乘势而上，向新前行”，杨超发表“与时偕行，聚势谋远”主题演讲。杨超以为 ，2024年下半年，A股业绩有望企稳回升，如今 估值处于汗青 中低位程度 ，根本 面好转动员 投资者风险偏好改善，政策直指资源 市场高质量发展，A股震荡上行概率或大幅提拔 。

　　主题风格方面，大盘代价 股行情有望连续 ，小盘发展 股改善在即。布局 性博弈方面，杨超发起 关注以下投资机遇 ，一是高股息（红利）行情有望连续 整年 ；二是在新旧动能转换配景 下，A股科技创新主题，尤其是新质生产力概念是将来 投资趋势；三是出海主题相干 行业；四是大规模装备 更新和斲丧 品以旧换新主题，相干 行业投资代价 有望渐渐 提拔 。

　　申万宏源傅静涛：四序 度指数有望上台阶

　　6月20日，申万宏源2024资源 市场夏季 战略 会在上海举行，申万宏源证券对市场的见解 是，2024年供给开释 压力仍旧 存在，需求侧缺乏高弹性，红利 本领 改善仍需等待 。2024年三季度A股仍为震荡市，继承 夸大 广义高股息资产以及科技和出口链Alpha机遇 。四序 度锚定2025年根本 面改善，指数有望上台阶，看好先辈 制造以及科技外延并购的机遇 。

　　设置 战略 方面，申万宏源研究A股战略 首席分析师傅静涛以为 ，高股息资产还是 三季度设置 主线，四序 度看好先辈 制造行业。同时，发起 关注科技外延并购启动的大概 性。

　　国泰君安方奕：看好股市“进二退一”式震荡上升

　　6月18日，国泰君安2024年中期战略 会在北京召开，国泰君安战略 首席分析师方奕演讲称，2024年更应看到的是潜伏 的投资机遇 ，看好股市“进二退一”式震荡上升。罗马并非一日建成，市场调解 要敢于逆向布局 ，投资中国，以攻代守。

　　方奕以为 ，从投资风格角度看，要以蓝筹为锋。当不确定性低落 但投资者风险程度 意愿偏低，投资重点在有产物 、有订单、有业绩、估值公道 的蓝筹股。新“国九条”与股市底子 制度改革同步指向投资战略 需侧重 策划 质量与公司管理 。现阶段投资机遇 在两大主线：一是外洋 地缘复杂与内需提振迟钝 ，稳固 类大盘代价 股如A/H红利资产仍有设置 代价 ，如煤炭/电力/金融/港股央国企等；二是在2024年除大盘代价 外，边际上可以加大对科技蓝筹与港股优质公司设置 ，转机有望出现。经济体制改革预期升温，新质生产力相干 范畴 支持有望加码：看好港股互联网，以及A股半导体/通讯 /国防军工/机器 /医药等龙头公司。

　　民生证券牟一凌：需关注红利 分配长期 趋势及绝对估值程度

　　民生证券首席战略 分析师牟一凌以为 ，本轮经济复苏中，制造业承接实物需求但利润下滑，PPI与PPIRM差额缩小，“以价换量”是表里 需的共性。

　　中国制造业韧性依然，只管 面对 去金融化挑衅 ，但环球 需求潜力支持 其增长。环球 贸易 变革 中，中国出口制造本领 与服从 受关注，财产 链分工变革 大概 影响资源 回报。

　　投资思绪 上，关注资源生产者卑鄙 代价 担当 度、运输行业空间错配、电力底子 办法 建立 及传统制造业的出清。市场订价 需关注红利 分配的长期 趋势及绝对估值程度 。

　　中金公司李求索：继承 维持“市场机遇 大于风险”的判定

　　6月12日，2024中金公司中期投资战略 会在上海举行，中金公司研究部首席国内战略 分析师李求索称，预测 下半年，宏观范式变化 下中外金融周期分化，连合 我国积极的稳增长政策及中长期 改革，本年 投资者预期最为悲观 时期大概 已经已往 ，2月以来的修复行情虽有妨害 但仍有望连续 ，继承 维持“市场机遇 大于风险”的判定 。

　　就行业设置 来看，预测 下半年，在国内增长预期继承 企稳、资源 市场改革强化股东回报等配景 下，大盘占优风格趋势有望连续 ，代价 风格或继承 优于发展 。将来 3-6个月重点关注三条主线。一是根本 面稳固 、具备分红本领 和意愿的高股息板块；二是受益于外需好转的出口出海范畴 ，以及环球 订价 的资源品；三是行业预期有望改善、具备较高业绩弹性的范畴 。

　　国金证券张弛：A股市场颠簸 率将大概率上升

　　国金证券2024中期战略 会在深圳举行，国金证券首席战略 分析师张弛演讲称，当前处于“政策底End-市场底”期间，A股市场颠簸 率将大概率上升，乃至 有“二次探底”大概 ，期间市场颠簸 率上升幅度将取决于政策落地节奏、力度及其结果 。

　　“市场底”前，维持防御，银行底仓，贵金属+医药“打击 ”；股息率较高且兼具分红意愿和分红本领 的行业为家用电器（4%）、纺织服饰（3%）、交通运输（3%），留意 靠近“市场底”，高股息大概 面对 补跌。“市场底”后，朱格拉投资主题将贯穿整个市场上行周期。

　　中信证券秦培景：下半年将迎年度级别上涨出发点

　　6月5日，中信证券2024年资源 市场论坛在上海召开，中信证券首席战略 分析师秦培景在演讲时指出，已往 3年压抑 A股表现 的三大叙事将迎来庞大 拐点，即经济动能转换、资源 市场生态、中美战略博弈。随着政策、代价 、外部三类信号渐渐 验证，2024年下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的出发点 ，政策起效与红利 质量改善是主驱动。

　　A股下一阶段的投资范式将是淡化规模、器重 红利 ，从景气投资的PEG框架转向自由现金流增长溢价，以高质量发展提拔 投资回报率的阶段，发起 把握战略窗口欢迎 大拐点，设置 重心从红利低波渐渐 转向绩优发展 。

　　华泰证券王以：对市场重心上移的判定 稳固

　　6月4日，华泰证券2024年中期投资峰会在上海举行，华泰证券研究所战略 首席研究员王以称，A股估值或已进入相对充实 的底部，对市场重心上移的判定 稳固 ；设置 上，行业轮动连续 较快，投资者头脑 “买卖 业务 化”。

　　王以预计全A非金融整年 红利 增速+4.7%（此前猜测 +5.5%），第四序 度或“走出”震荡区间。布局 上，出口链及服务斲丧 或连续 相对强势，必选斲丧 有望显着 改善，地产链利润跌幅可否 收窄将影响红利 弹性。主题视角来看，王以发起 关注地产链、亚非拉城镇化和睦 候主题。

　　海通证券吴信坤：A股指数中枢有望进一步抬升

　　海通证券战略 首席分析师吴信坤6月10日发布2024中期股市预测 研报，吴信坤以为 ，本年 2月初A股或已筑底，2月初以来上涨是底部第一波反弹，当前市场正处根本 面验证的蓄势阶段。预测 下半年，资金面和根本 面或迎来积极变革 ，市场中枢有望再上新台阶。布局 上，根本 面更优的白马或是中期主线，重点关注中高端制造及科技范畴 。

　　吴信坤提到，近期市场感情 回落已较为显着 ，当前市场关注或已重回根本 面，短期来看，根本 面拐点仍需肯定 时间加以验证，下半年待根本 面拐点确认后市场有望走出蓄势阶段。

　　预测 下半年，A股资金面和根本 面或有望迎来积极变革 。资金面方面，A股长线的稳固 型外资还存在显着 入市空间。下半年，外洋 环境 改善或也有助于推动外资回流。今后 看，随着稳增长存量政策的落实和增量政策的渐渐 推出，叠加库存周期进入补库阶段，预计下半年国内宏微观根本 面将渐渐 修复。综合来看，在根本 面和资金面双双改善的环境 下，下半年A股指数中枢相较上半年有望进一步抬升。

　　国投证券林荣雄：下半年大盘指数震荡向上基调方向 积极

　　5月28日，国投证券2024年中期战略 会在北京举行，首席战略 分析师林荣雄以为 ，战略从上半年“熊心牛胆”转向下半年“牛心熊胆”，下半年大盘指数震荡向上基调方向 积极。

　　在强羁系 周期加绝对收益代价 派资金崛起下，下半年市场风格中期重返大盘股，以高股息为代表大盘代价 加以出海为代表的大盘发展 订价 格局正在渐渐 形成，中小盘更多紧缩 表现 在基于AI和新质生产力的财产 设置 代价 、并购重组的变乱 驱动代价 与布局 优质小盘发展 股行情。

　　对于三季度大盘指数研判，林荣雄维持均衡 市判定 ，他以为 三季度在紧张 集会 会议 预期牵引之下市场并没有大幅回调风险。

　　天风证券吴开达：制度改革频出，为A股长牛奠定 更踏实 底子

　　天风证券研究总司理 助理、战略 首席分析师吴开达以为 ，新“国九条”整肃乱象，重塑代价 。新“国九条”厘清资源 市场发展的规则，对危害资源 市场健全发展的风险加强 羁系 。2023年下半年资源 市场暖风频吹，提出“活泼 资源 市场，提振投资者信心”，多项政策发布，市场感情 回暖。本年 资源 市场改革连续 ，四项“两强两严”政策文件、新“国九条”相继发布，2024年度立法工作筹划 提及金融稳固 法。资源 市场制度改革频出，均为A股长牛奠定 更踏实 的底子 。

　　耐烦 资源 角度来看，红利为盾，新质生产力为矛。新“国九条”中“市值管理”、“进步 二级市场投资回报率”从政策面上进一步催化高股息战略 ，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备把持 性、稀缺性的高股息资产有望得到 代价 重估。A股团体 红利 增速和ROE程度 相对承压，稳固 红利防御属性凸显，新国九条下分红率有望提拔 ，高股息板块公募尚未大规模主动 加仓，并不拥挤。

　　新质生产力是人类进入新社会发展阶段的先辈 生产力，从PE-G的角度来看，科技行业各细分范畴 估值适中，红利 增速较快。新质生产力公募持仓除电子外均相对低位。

　　长江证券裁刘元瑞：相较环球 市场A股估值比价突出

　　5月9日—10日，长江证券在成都举行 2024年中期战略 会，长江证券总裁刘元瑞致辞时称，历经2年整固，A股大部分 行业以低库存处在周期底部，且相较环球 市场估值比价突出，新故相推，应以更代价 的视角去发掘 顺应财产 的机遇 。

　　刘元瑞指出，不管是内核上财产 链的新旧更替，还是 模式上投资逻辑的演绎变迁，始终在迭代，走向成熟。有些迭代是向前向新的，好似 这些年的A股主角，从地产链，到斲丧 龙头，至新能源制造，当前正向高端制造与AI科技全面扩散，是顺应财产 升级演进的结果 ，这是趋势的力气 。而有些迭代是回归出发点 的，比如 这些年的投资模式变革 ，过往依靠 信息不对称，即可获取稳固 超额收益，而今随着科技进步信息转达 服从 敏捷 提拔 ，市场参加 各方的信息上风 不再明显 ，投资模式反而又回归出发点 ，代价 判定 ，不停 都是最淳厚 的根本 本领 。

　　信达证券樊继拓：将来 2个月大概 会震荡休整

　　信达证券战略 首席分析师樊继拓研报称，新国九条后，1-2年内政策的直接影响是快速改善股市微观供需布局 ，长期 改变生态。1-2年内政策的直接影响是快速改善股市微观供需布局 ，鉴于财产 资源 流出大幅镌汰 ，将来 纵然 没有增量资金，股市也大概 在回购+分红渐渐 逾越 股权融资规模的环境 下，渐渐 竣事 熊市，进入牛市。新国九条的长期 影响是，改变上市公司和二级市场投资者之间的长处 分配机制，确保上市公司给股东创造代价 ，构建支持“长钱长投”的政策体系。股市的估值体系大概 因此而稳住乃至 渐渐 回升。

　　牛市第一阶段上涨或已完成，将来 2个月大概 会震荡休整。汗青 履历 来看，熊转牛第一波上涨大多连续 1个季度左右，以估值修复为主，此时大部分 板块业绩并没有改善。但假如 涨到第二个季度，则大多必要 明白 的红利 改善或住民 增量资金，这些因素还必要 酝酿，当下有大概 是第一波估值修复的尾声。

　　设置 角度来看，上游周期出海（汽车汽零、工程机器 、家电）金融地产AI、医药半导体新能源斲丧 、公用奇迹 。

　　国海证券胡国鹏：新一轮改革办法 将提拔 风险偏好

　　5月7日至10日，国海证券2024夏季 战略 会在上海召开，国海证券战略 首席分析师胡国鹏以为 ，国内活动 性层面，随着财务 发力，社融大概率触底，降准可期，预计保持中性偏宽松格局。政策方面，预计财务 本年 二、三季度加力，专项债5月份发行节奏加快 ，超长期 特别 国债发行在即，增发国债项目6月份全部开工；货币 政策方面，降准概率偏大；地产政策关注新一轮去库存周期，地产行业高质量发展模式等。

　　股票市场方面，在胡国鹏看来，宏观趋稳，活动 性保持中性偏宽松，新一轮改革办法 将提拔 风险偏好，发起 关注三条投资线索，一是出海链，包罗 汽车、家电、工程机器 等；二是地产链，包罗 地产、保险、白酒、装构筑 材等；三是新质生产力，包罗 创新药、AI、低空经济等。